本月要点

　　. 融资概况：融资规模环比下降，融资成本同环比微升。

　　. 融资结构：信用债发行稳步上升。

　　. 融资利率：各渠道融资利率均有不同程度的上升。

　　. 企业发行动态：首开发行额度最高，保利融资成本最低。

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　　融资概况：融资规模环比下降，融资成本同环比微升

　　中指研究院监测，2023年2月房地产企业非银融资总额为448.5亿元，同比下降0.44%，环比下降15.5%。行业平均利率为4.46%，同比上升0.03个百分点，环比上升0.01个百分点。

　　数据来源：

　　企业研究：https://www.cih-index.com/

　　融资结构：信用债发行稳步上升

　　从融资结构来看，2月信用债规模占比74.1%，海外债占比4.6%，信托占比8.8%，ABS融资占比12.5%。

　　数据来源：

　　企业研究：https://www.cih-index.com/

　　具体来看，房地产行业信用债融资332.4亿元，同比上升15.5%，环比上升11.8%；海外债发行20.7亿元，环比下降69.3%；信托融资39.2亿元，同比下降58.7%，环比微升3.0%；ABS融资56.2亿元，同比下降17.2%，环比下降56.3%。

　　2月信用债发行依然维持了良好势头，发行总量同环比稳步上升，发行进入稳定区间，不过民企发行仍以优质房企为主，且需增信担保工具支持。另外从信用债的发行成本来看，今年以来利率环比有所上升，发债融资成本较去年有所增加。当前融资环境确实正在回暖，房企各融资渠道基本通畅，但投资人对行业风险仍有顾虑和考量，造成资金实际落地尚有一定阻碍。随着小阳春拉动市场回暖，行业信心得以修复，融资效率将有进一步释放的空间。

　　海外债方面，万达商管在1、2月均有新发行，虽然利率偏高，但连续成功发行表明商业地产的收益预期受到了境外投资人的认可。

　　信托及ABS均有发行，但规模较低。

　　融资利率：各渠道融资利率均有不同程度的上升

　　从融资利率来看，本月融资综合平均利率为4.46%，同比上升0.03个百分点，环比上升0.01个百分点。其中，信用债平均利率为3.77%，同比上升0.06个百分点，环比下降0.10个百分点；海外债平均利率为11.0%，环比上升4.21个百分点；信托平均利率为7.75%，同比上升0.34个百分点，环比上升0.27个百分点；ABS平均利率为3.85%，同比上升0.51个百分点，环比上升0.16个百分点。

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　　企业融资动态：首开发行额度最高，保利融资成本最低

　　从典型房企债券发行来看，本月首开融资额度最高，合计39.0亿元，平均融资利率4.6%。具体来看，典型房企中首创的信用债利率较高，为5.1%，保利最低，为2.3%；海外债中万达利率最高，为11%。

　　表：典型企业2023年2月债券发行统计

　　备注：规模单位为亿元，海外债按当月最后一天汇率换算为人民币，利率单位为%

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　　到期债券余额：3月到期债券余额超九百亿，信用债占比超四分之三

　　2023年3月到期债券余额为905.4亿元，其中，海外债占比为23.1%，信用债占比为76.9%。2023年内到期债券余额为7174.9亿元，占总债券余额的28.5%，其中，海外债占比为34.1%，信用债为65.9%。

　　表：房企到期债券余额统计

　　备注：规模单位为亿元，海外债按当月最后一天汇率换算为人民币

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