本周交易逻辑：上周橡胶市场在期货与现货两端整体均大幅走低，不过现货跌幅更大，非标基差缩小走势放缓。基本面方面变化不大，供给端来看，国内继续处于停割期不过开割在即；泰国原料胶水价格下滑；浓乳胶价格同样下跌。需求端的下游轮胎订单短期内相对充足，全钢与半钢胎样本企业开工率维持在高位水平。然根据我们对山东省轮胎企业的调研，目前短期的订单爆满情况最多能持续至4月，后续订单情况仍不明朗。同时，全钢胎表现相对更弱，基建与物流运输尚未完全复苏。宏观层面来看，美国硅谷银行破产以及瑞士信贷暴雷事件接连发生。受海外金融风险的情绪笼罩，国内大宗商品普跌。不过上周五时氛围有所好转，橡胶盘面止跌小幅反弹。进口量方面仍维持高位，使得整体库存处在温和累库过程中，导致库存拐点迟迟未能出现，先前预期的3月底出现拐点可能仍会推迟到来。天然橡胶当前的估值并不高。全球供应基本维持平稳，而需求端国内存在显著的利好预期的时候，橡胶的绝对价格更偏向于有向上波动的空间。操作端上我们建议暂时观望。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。