【行情复盘】 　　昨日国债期货探底回升小幅收涨，其中国债期货10年期主力上涨0.01%；5年期主力上涨0.07%，2年期主力上涨0.04%，现券市场国债活跃券收益率普遍回落，短端下行幅度较大。 　　【重要资讯】 　　基本面上，近期国内经济数据陆续公布，1-2月份工业、投资、消费等各项实体经济数据多好于市场预期，国内经济延续企稳回升态势。此前央行金融统计数据也继续好于预期，国内宽信用效果逐步体现。周内央行公开市场共有320亿元逆回购和2000亿元MLF到期，当周累计进行了4630亿元逆回购和4810亿元MLF操作，全口径下净投放7120亿元。央行超额平价向市场投放流动性，公开市场持续净投放，周五盘后央行宣布将于3月27日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，此次降准为全面降准，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。公开市场，周一央行以利率招标方式开展了300亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有410亿元逆回购到期，因此单日净回笼110亿元。近期货币市场资金利率处于紧平衡状态，货币市场资金利率继续走高。另外，昨日LPR报价利率保持不变，LPR已经连续7个月“按兵不动”。总体来看，在国内经济修复过程中，市场收益率继续回落空间有限，国内利率周期已经由收益率下行阶段进入上行阶段，国债市场压力也将逐步显现。海外方面，近期海外宏观环境迅速变化，硅谷银行暴雷引发市场担忧，美欧央行此前快速加息导致系统性风险显现，海外宏观环境出现重大转折，市场预期美联储3月议息会议加息步伐大幅放缓，年内将有75-100bp降息可能。目前金融市场避险情绪激增，美元指数与美债收益率近期大幅回落，中美利差倒挂情况有所缓和，国债市场避险需求提升。一级市场，农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.6501%、2.8347%，全场倍数分别为4.58、4.16，中标收益率低于中债估值。 　　【交易策略】 　　总体来看，央行超预期降准，国债期货市场瘦到一定支撑，但市场反映并不明显，金融市场风险偏好变化依然是短期市场重要影响因素。受外部因素影响当前金融市场情绪依然不稳。从国内来看，随着国内政策落地，经济条件逐步好转，国内宽信用效果体现，市场收益率回落空间有限，国债期货突破上方技术压力难度较大，当前依然为高位战略做空以及进行现券风险管理较好的时机。建议交易性资金等待逢高沽空机会，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。