3月20日，持续飙升的黄金价格冲破2000美元/盎司，刷新11个月来的新高。

　　市场人士认为，欧美银行危机进一步发酵，欧洲百年大行瑞信被收购，在避险情绪推动下，短期黄金价格大涨。

　　数据行情显示，上周国际金价单周上涨6.5%，黄金上次出现单周6%以上的涨幅要追溯到2020年3月。上述人士指出，欧美金融稳定性担忧及信贷紧缩下经济衰退担忧皆利多黄金避险需求，市场对美联储放缓加息步伐的预期，也对金价构成利好。

　　南华研究院有色工业品研究总监夏莹莹对贝壳财经表示，近期贵金属强势上行，主要受银行业风险事件下避险情绪上升，以及对美联储加息预期降温影响，贵金属是近期受益最大的板块之一。

　　市场避险情绪升温，推升金价

　　银河期货贵金属研究员对贝壳财经表示，上周五市场避险情绪升温，美元和实际收益率走低，作为国际资金的避风港，贵金属价格大幅上涨，国际金价直冲2000美元/盎司整数关口。

　　3月20日瑞士方面宣布瑞银以30亿瑞郎收购瑞信，然而瑞信名义价值约160亿瑞郎（172亿美元）的额外一级资本债券（AT1）将被完全减计，这是欧洲规模达2750亿美元的AT1市场中最大一次价值减记事件，并引发市场投资者对其他应急可转债（CoCos债）前景的严重怀疑。

　　从市场反应看，瑞士和欧洲央行的行动还不足以说服市场，在弄清AT1债的实际敞口之前，市场投资者将重新审视金融市场的动荡和风险，避险情绪继续高涨，大量避险资产被买入，进一步推高黄金价格，国际黄金价格冲破2000美元/盎司整数大关。

　　夏莹莹指出，欧美银行业风险只是被延后，但并未被排除。中长期看，银行业自身大量资产久期错配、加息过程中利率期限结构深度倒挂等问题，皆已造成银行业债券资产普遍性的明显“浮亏”，且银行业风险或只是美联储加息影响下的“冰山一角”。

　　美联储加息进程或放缓，利多金价

　　欧美银行业风险对市场的冲击暂告一段落后，目前市场焦点已转向本周美联储利率决议，市场期待美联储在3月加息25个基点（bp）后结束加息周期。

　　夏莹莹指出，避险情绪给近期金价带来了强劲的上冲动能，但黄金上涨的持续性，仍需得到美联储货币政策转向的支持。市场对美联储加息节奏放缓以及将重启降息周期的预期，推高黄金资产回报率预期。

　　市场人士并指出，上周五晚美国方面公布的2月工业产出率、消费者信心指数等数据均不及预期，指向美国经济的疲弱迹象和美联储不再激进加息，利多贵金属。

　　中信建投期货贵金属分析师王彦青对贝壳财经表示，目前市场关注的重心有两点，第一是全球银行体系的金融风险扩散对全球流动性的冲击，第二是全球央行特别是美联储应对此次“危机”所采取的应对措施。

　　从对贵金属的价格传递机制来看，第一点直接推升市场对避险资产的需求，而第二点则更为关键，即市场押注美联储将采取短期宽松的货币政策来应对，比如近期美联储资产负债表的再次扩张，并且市场开始押注今年下半年开始美联储要降息，这导致利率出现了显著下移，对于贵金属也形成明显的利多作用。

　　银河期货贵金属研究员指出，后续要关注银行危机是否暂时得到抑制以及本周内美联储的议息会议，当前市场对本次会议加息 25bp 的预期为66%，不加息的预期为34%。

　　美联储这次是否加息不仅事关抗通胀本身，一定程度上也是和市场的心理博弈，即如果银行危机逐渐平息，美联储对银行系统的韧性存在信心，那么应当也将像欧洲央行一样坚持紧缩、如期加息，届时贵金属将回吐涨幅，迎来一波下跌。

　　但如果接下来的几天发生更多风险事件、美联储做出暂定加息的决定，在一定程度上也将暗示美联储对当前美国金融系统风险的担忧，届时或将进一步推动贵金属价格上涨。

　　黄金价格已接近高点，后续突破面临强阻力

　　王彦青认为，当前黄金价格已经接近了估值的高点，突破历史高点的可能性不高。黄金在过去十几年的定价核心上都是锚定的美债实际利率，但是从去年开始，两者的关系开始明显脱钩，未来依然存在回归的可能性，如果黄金价格向着实际利率回归，那么金价将大幅下跌。

　　当然，考虑到目前全球金融的不稳定性以及“去美元化”的大背景，黄金在需求上也需要计价更多权重的实物需求属性，如果从这一点上看，黄金依然是资产配置的品种。因此预期未来一段时间内的黄金价格仍然将在历史高位徘徊一段时间

　　嘉盛集团资深分析师Jerry Chen对贝壳财经表示，技术形态上，自1615美元/盎司反弹以来金价沿通道上行，上周更是突破了2月高点1960美元/盎司。

　　金价目前偏离200天均线上方11%左右。2008年以来的数据显示，当偏离度达到15%甚至20%以上时，出现深度回撤的概率大幅提高。目前黄金一周的隐含波动率近18%，暗示本周金价潜在的波动区间为1937-2038美元/盎司。

　　夏莹莹认为，由于美联储与美财政部、瑞士央行等及时介入，皆反映政府重视度较高，预计短期银行业风险预计仍可控，因此需谨防避险情绪降温后贵金属价格回调的风险，技术指标看，美黄金在2080美元/盎司附近亦可能面临强阻力。

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