【一周集萃-玉米与淀粉】

　　淀粉-玉米价差低位回升

　　摘要:

　　国内玉米现货分化运行，北方港口相对强势，东北与华北产区及其南方港口则稳中有跌，淀粉现货则稳中有涨，表现略强于玉米；期价同样分化，淀粉相对强于玉米，淀粉-玉米价差有所走扩。

　　对于玉米而言，目前市场纠结可以从不同的维度加以理解，在此我们侧重从供需矛盾角度出发，供应端来看，年度尚存在产产需缺口，短期余粮压力从农户转移到贸易商后存在成本支撑；需求端来看，远期贴水抑制补库积极性，至少会压缩库存周期，短期则更多集中在进口和替代品层面，内外价差巨大，小麦饲用替代重启，加上后期潜在的陈化水稻投放，背后反映的性价比或者价格水平，也就是说比较难以接受目前的价格水平。在这种情况下，我们需要特别留意新增供应对市场的冲击；

　　对于淀粉而言，在前期报告中，我们建议可考虑入场做多淀粉-玉米价差，主要出于两个方面的考量，其一是可以规避玉米原料端的风险，其二是可以等待后期行业供需的改善。近期价差有所走扩，符合我们之前预期，后期继续关注这两个方面的表现。

　　暂维持中性观点，后期或转向看空。

　　建议建议持有2305合约淀粉-玉米价差套利，后期关注成本端的风险。

　　俄乌冲突走向、疫情与运输物流。

　　范红军

　　电话02022836105

　　免责声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“价差”，可获得关于价差的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注