2022年锌锭内外价差（国内价格与进口成本之差）巨幅波动，上半年国内锌锭现货进口亏损比例一度超过20%，出口窗口打开，而到下半年，锌锭现货进口一度盈利接近10%，进口窗口短暂开启。 　　去年锌锭进口亏损第一段扩大行情既有海外供应减少的因素，也有海外相对国内需求更好的因素；去年锌锭进口亏损缩窄行情产生的主要原因是海外供应压力缓解，以及中国供需改善；去年底以来锌锭进口亏损再次扩大的是疫情叠加春节假期因素造成国内库存大幅累积，而LME锌锭库存维持偏低水平的结果。 　　考虑到海外库存相对国内库存回升、海外供应预期过剩、国内外需求预期反转和海外挤仓压力减轻，我们认为未来锌锭进口亏损有望继续缩窄，年内进口窗口或再次开启。 　　风险点：海外供应增长不及预期；国内供需改善力度不及预期。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。