2月23日后，生猪期现货价格均出现回落，收储消息带来的利多已基本兑现，盘面价格逐渐回归基本面。目前散户出栏积极性较高，市场货源较充足，猪肉价格将振荡偏弱，但跌至前期低点的可能性较小。

　　自国家发改委发布收储预警以来，生猪现货价格及生猪期货2305合约价格都形成触底反弹走势。全国均价由最低点2月3日的13.8元/公斤涨至2月23日的15.96元/公斤，涨幅为15.65%。生猪期货2305合约价格由最低点2月3日的15830元/吨涨至2月22日的17680元/吨，涨幅11.69%。其余合约受收储消息的影响较小。2月23日后，生猪期现货价格均出现回落，说明消息面带来的利多已经兑现，盘面价格逐渐回归基本面。

　　短期供需双弱

　　1月底以来，仔猪价格持续上涨，原因主要有三个：第一，传统补栏高峰期提前，因亏损清场而空栏的养殖场补栏；第二，疾病尤其是腹泻导致小部分仔猪死亡；第三，市场对下半年的生猪价格预期较好。2月以来全国白条猪均价有所回升，但消费端增量不明显，价格上涨乏力。目前全国能繁母猪存栏超4300万头，超过农业农村部2月22日发布的文件中4100万头的预期，且高于去年同期，产能处于平衡偏松区间。近期出栏量对应去年4—5月份的补栏量，为去年全年的低点。因此预计未来1—2个月生猪产量会继续上升。3月第一批进场的二次育肥养殖场和企业受体重和料肉比的限制，考虑陆续出栏，猪价有承压下行的风险。目前养殖利润虽仍为负数，但已经有所回升。

　　中长期需求逐渐恢复

　　需求端看，2月以来样本企业周度屠宰量数据较为平稳，收储消息放出后小幅上涨，2月14日后小幅回落，但仍处往年同期高位。由于猪价上涨，屠企分割入库成本提高，开工率出现一定下降。2月以来冻品库容持续上涨，目前处于近3年高位。当前屠宰量中20%—25%为冻品入库，因此从屠宰量刨除冻品看，鲜消水平接近去年同期，还有待恢复。4—5月由于清明节和“五一”劳动节的提振，市场对猪肉需求的预期有转好的可能。

　　春节后北方猪病影响地区相比南方而言较为广泛，养殖户受到一定影响。二次育肥的热情北方高于南方，预计二次育肥和补栏热情将逐渐高涨，但短期现货价格高于养殖户心理预期，二次育肥成本较高，补栏积极性有所减弱，待现货价格有所回落后，企业和中小散户会进行再一次的大规模压栏和二次育肥。

　　综上，目前生猪现货及期货价格均已达到阶段性高点，开始呈现振荡下行趋势，二次育肥进场积极性减弱，养殖户待机而动。预计待猪价回落至养殖户预期价位，补栏会再次进行，将对价格形成支撑。且由于目前现货价格较高，虽然价格有所松动，但散户出栏积极性仍较高，市场货源较充足。同时屠企高价收购意愿不强，终端鲜品走货无明显上行支撑。预计短期供应偏松，猪肉价格将振荡偏弱运行，但由于收储政策支撑，价格跌至前期低点的可能性较小。

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