国内：商务部表示，今年将着力恢复和扩大消费，推动外贸稳规模优结构，更大力度吸引和利用外资；开展“消费提振年”系列活动，增强消费信心和活力，支持新能源汽车消费。此外，央行3月2日开展730亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日有3000亿元逆回购到期，因此实现净回笼2270亿元，为连续第二日净回笼。

　　国际：美国上周初请人数再次下降，表明劳动力市场持续走强，数据显示，美国上周初请失业金人数为19万人，预期19.5万人，前值19.2万人；2月18日当周续请失业金人数165.5万人，预期166.5万人。美联储博斯蒂克表示，倾向于在3月政策会议上继续加息25个基点，但是还是要观察更新的经济数据；如果经济数据强于预期，就需要调整对未来利率走势的预期；离物价恢复稳定还有很长的路要走；美联储可能在今年夏季中后期暂停加息。

　　贵金属

　　上一个交易日贵金属外盘普遍收跌，COMEX黄金跌0.18%报1842.1美元/盎司，COMEX白银跌0.52%报20.985美元/盎司。当前美国经济就业以及通胀均高于市场预期，市场对加息预期持续强化，联储会议纪要与近期联储官员发言也显示联储仍然整体偏鹰。短期来看随着加息预期的持续调整，美债与美元有进一步反弹的空间，贵金属价格仍有调整空间。预计下一次加息以前市场将会根据通胀与就业数据持续就加息路径展开博弈。而白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1800,1900】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【20.0，22.7】美元/盎司克。

　　风险提示：美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。

　　铜

　　LME铜跌2.21%，报8926.0美元/吨。上海升水-20，广东升水-40。宏观方面，美元指数高位震荡，不利铜价继续上行。现货端，消费周内受订单、高铜价、和精废价差等因素抑制，同样对铜价上行空间有所限制。国内社会库存有见顶迹象，且未来消费预期尚未完全证伪。此前价格回调至68000下方后，产业备货情绪尚可，后续或继续检验该位置的支撑能力。预计短期内铜价维持高位震荡表现，LME核心区间【8800，9200】美元/吨，沪铜核心价格区间【67500，71500】元/吨。

　　风险提示：俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷等。

　　铝

　　LME收2399.5，日跌32或1.32%。基本面上仍呈供需双弱的局面，但需求仍存在好转预期。库存方面国内累库接近尾声，从铝锭的实际消费推算预期乐观情况二季度可见70-80w的最低库存。现货成交向好，现货贴水继续收窄，铝棒加工费大幅走弱。成本方面，西南氧化铝价格继续小幅走弱，电煤价格止跌，炭块价格暂时持稳，整体成本继续下滑。海外欧洲电价跟随天然气价格转弱。海外欧美现货升贴水持稳，市场表现依旧好于亚洲。

　　投资策略：单边多头谨慎持有，关注海外注销、国内库存变动情况。

　　风险提示：隐性库存流出和进口超量等导致去库低于预期、电煤价格继续大幅下滑、海外紧缩加剧等宏观风险。

　　铅

　　隔夜伦铅下跌0.63%收至2128美元，沪铅下跌0.2%收于15290元。伦铅现货升水走高，国内现货市场下游入市积极性一般，接货无明显好转。下游一轮集中补库后市场交易趋于平淡，短期市场关注点转为伦铅市场，随着现货升水走高，市场重回外强内弱格局，铅锭出口窗口有望重新开启。短期国内供需均在恢复，依靠国内去库较难，市场寄望能否提供出口降低二季度累库预期，铅价下方调整空间有限，或延续区间震荡，沪铅波动区间15100-15500元/吨，伦铅主要波动区间2030-2180美元/吨。

　　风险提示：海外冶炼复产速度超预期表现。

　　锌

　　昨日伦锌高位走低，最终收报3046.5美元，跌幅2.79%。上海市场对03合约升水20至平水，广东地区主流品牌报价对03合约贴水10至平水。锌价下跌后，下游补库需求释放较为明显。初级加工订单逐步回归，虽然经过一定补库之后，下游接货速度有所减弱，但国内供需结果较为良好，低库存背景下，锌价下方获得支撑。

　　风险提示：需求不及预期。

　　镍

　　隔夜市场伦镍大幅下跌，收于24160美元/吨，跌840美元或下跌3.36%，沪镍04合约夜盘下跌4910元/吨至186270元/吨或下跌2.57%。昨夜美国失业数据低于预期美元指数大幅走高压制金属价格，且俄镍公司以人民币定价方式出售中国消息增加国内现货供应预期，纯镍供应逐步宽松和需求恢复不及预期持续压制镍价。基本面方面，供给端国内纯镍及印尼二级镍产量整体稳定提升，叠加进口物流增加使得国内现货相对充裕现货升水回落，需求端新能源和不锈钢表现疲弱恢复缓慢，3月不锈钢和硫酸镍产量均明显增加，但终端消费较弱产业链库存较高有待逐步消化。价格方面，镍价长期已处于下行通道，短期仍需向下寻求产业买盘支撑的空间，纯镍低库存和产业刚性补库需求支撑有所减弱，关注伦镍【24000，26000】美元/吨沪镍【180000,200000】元/吨区间价格支撑力度，价格下破支撑区间仍需需求证伪，LME低流动性谨防资金情绪波动风险，操作上维持区间操作思路。

　　投资策略：空头跟踪止盈或择机平仓，新空需等待反弹机会。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。

　　锡

　　LME锡收于24520美元/吨，跌835美元/吨或3.29%；沪锡夜盘收200490元/吨，跌6270元/吨或3.03%。锡价继续探底，国内弱现实对于锡价的拖累明显，下游备货意愿较为谨慎，现货市场成交情况近期持续低迷，令仓单水平居高不下，持续施压锡价。展望未来，锡矿对供应的抑制或逐步显现，消费短期虽受下游行业周期影响难以迅速好转，但未来过剩收窄预期逐步得到价格印证，锡价始终难以跌落至去年低点附近，因此锡价作为空配的性价比逐步降低，后续反弹或仍被现实拖累而幅度受限，目前仍是筑底阶段。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　焦煤

　　周四夜盘焦煤Jm2305收跌1.85%至1987元/吨，焦炭Jm2305收跌0.66%至2934.5元/吨，双焦下跌与螺纹、热卷、铁矿的坚挺形成鲜明反差，下跌驱动主要来自对焦煤供应增加的忧虑升温。近期甘其毛都口岸蒙煤通关再度突破千车，钢联数据显示近两周焦煤四方总库存持续累积，尤其在需求端铁水产量有增无减，供应端内蒙古煤矿坍塌事故引发局部地区煤矿生产受限的情况之下。目前沙河驿蒙煤仓单2120元/吨，山西最宜交割品介休低硫焦煤仓单1765元/吨，在供应增加忧虑下，盘面存在向最宜交割仓单回归的压力。

　　投资策略：买05铁矿空09焦煤。

　　风险提示：供需超预期变化，政策风险。

　　工业硅

　　昨日工业硅期货收17525元/吨，跌幅-0.09%，主力合约持仓47030手，日增仓+1349手。贴水小幅扩大，不通氧553#（华东）现货贴水425元/吨，421#（华东）贴水775元/吨。期货盘面工业硅小幅高开，震荡走低，持仓量增加，整体交易表现改善。现货方面421#价格松动，下降50元/吨，其余价格继续维持不变，下游需求修复节奏逐渐放缓，无新较大增量，部分企业因资金压力报价松动，压制硅价上行，但云南限电政策落实，叠加生产成本高企，硅价下方有支撑，我们预计现货行情短期仍以维稳为主。期价受现货行情影响或保持区间震荡整理，关注核心区间【17300，18700】元/吨。

　　风险提示：暂无。