镍

资讯：

1.伦敦金属交易所（LME）宣布，立即暂停任何新的俄罗斯原铝、铜、铅、镍或铝合金的LME注册仓单，该规定适用于存储在美国的LME上市仓库。

2.2023北京消费季启动，汽车置换补贴今年延续。

镍：

2月28日，沪镍主力合约高位震荡，成交量为106524手（-15841），持仓量为71679手（-5442），伦镍跌2.41%。现货成交一般，基差升水缩小。供给端，上周镍矿到港量回暖，仍处去库阶段；预计2月国内镍铁开工率小幅回升，产量同样小幅回升，2月印尼镍铁开工率下滑，产量回落；2月国内电解镍产能爬坡，开工率回升，产量增加，进口偶有盈利，进口窗口时常打开。需求端，新能源汽车处于淡季；下游不锈钢需求仍未见明显改善；合金企业逢低采购。库存来看，上期所上升，LME库存下降，社会库存基本持平，保税区库存下降。宏观方面，美国1月PCE超预期，加息预期强化，大宗商品再承压。综上，当前大部分利空已经被消化，预计短期价格区间震荡；中长期随着供应增加，或使价格重心下移。操作上，建议逢大幅反弹轻仓布空。

风险提示：菲律宾镍矿出口征税落地、显性库存较低、美联储加息预期变化、需求改善超预期、产能投放速度超预期

不锈钢：

2月28日，不锈钢主力低位震荡，成交量为57318手（-27154），持仓量为67690手（ 1746）；月底现货市场出货心态较强，基差升水缩小。库存来看，上期所库存下降，上周300系社会库存为837900吨（-2600），库存有见顶迹象。需求方面仍未见明显好转，贸易商向下游终端传导不畅，多以低价刚需补货为主。成本端，高镍生铁价格下降，但镍矿价格坚挺，高碳铬铁价格持平，短成本端支撑略有松动，但幅度有限。综上，不锈钢需求边际无明显改善，库存压力较大，但当前为预期冰点，估值较低，预计不锈钢将震荡寻底。操作上，建议出现大幅下跌可以逢低布局多单。

风险提示：需求改善超预期、原材料价格持续下滑

内容来源：宏源期货研究所

作者：曾德谦

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（风险提示：期市有风险，入市需谨慎。）

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