国内：中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》明确，数字中国建设按照“2522”的整体框架进行布局，即夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”，推进数字技术与经济、政治、文化、社会、生态文明建设“五位一体”深度融合，强化数字技术创新体系和数字安全屏障“两大能力”，优化数字化发展国内国际“两个环境”。此外，央行2月27日开展3360亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日2700亿元逆回购到期，因此净投放660亿元。

　　国际：美联储理事杰斐逊表示“不要幻想”通胀将很容易恢复到2%，这可能需要一些时间；美联储有“很大的决心”，要尽一切努力降低通胀率；将寻找通胀下降的迹象，如果通胀缓慢下降或朝着错误的方向发展，美联储将采取更多措施。此外，日本央行行长提名人植田和男强调，日本央行刺激计划的利大于弊，应继续放松货币政策以支持经济复苏。

　　贵金属

　　上一个交易日贵金属外盘维持震荡，COMEX黄金期货涨0.39%报1824.2美元/盎司，COMEX白银期货跌0.96%报20.735美元/盎司。美国核心PCE数据超市场预期后，市场对加息预期再度强化，而联储会议纪要也显示联储仍然整体偏鹰。短期来看随着加息预期的持续调整，美债与美元有进一步反弹的空间，贵金属价格仍有调整空间。预计下一次加息以前市场将会根据通胀与就业数据持续就加息路径展开博弈。而白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1800,1900】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【20.0，22.7】美元/盎司克。

　　风险提示：美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。

　　铜

　　LME铜涨1.60%，报8834.0美元/吨。上海升水-155，广东升水-115。宏观方面，美元指数涨幅放缓，对铜价压力减轻，但随市场对加息预期的反映，短期或对铜价仍有压力。而国内方面，市场对两会预期偏中性。现货端，消费周内受订单、高铜价、和精废价差等因素抑制。虽然现货端不利铜价上冲，但库存有见顶迹象，且未来消费预期尚未完全证伪。此前价格回调至68000下方后，产业备货情绪尚可，后续或继续检验该位置的支撑能力。若消费始终不及预期，铜价或有进一步回调风险。预计LME铜核心价格区间【8600，9100】美元/吨，沪铜核心价格区间【67500，71500】元/吨。

　　风险提示：俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷等。

　　铝

　　LME收2363，日涨27.5或1.17%。供应上，云南减产预期基本已经兑现完毕。需求上，下游开工持续性差，短期消费恢复的持续性仍有待进一步观察。库存方面仍维持小幅累库。现货成交有好转，现货贴水收窄，铝棒加工费进一步走强。成本方面，国内电煤价格走强。欧洲天然气价格小幅上涨，部分地区电价跟随上涨，小部分地区电价继续下移；海外美国现货升水小幅上升，欧洲升水基本稳定，市场表现依旧好于亚洲。美欧对俄罗斯出台新制裁措施后还需关注LME对俄罗斯的表态。

　　投资策略：单边弱势震荡，单边投机多头仍可少量持有，但可能面临去库低于预期的风险，关注海外注销、国内库存变动和海外制裁升级的情况。

　　风险提示：地产需求缺乏持续性、国内减产超预期。

　　铅

　　隔夜伦铅上涨1.46%收至2112.5美元，沪铅反弹0.1%收于15365元。国内现货市场下游月末采购清单偏长单，维持小幅贴水暂无较大变化，伦铅0-3升水5.75美元。国内供需均在恢复，再生铅原料废电瓶供应逐显宽裕，供应有回升预期，消费回归趋势会维持，铅市阶段性累库或告一段落。但需注意的是，伦铅在海外库存不高的情况下挤仓预期仍会反复，也不排除国内出口窗口重新开启，消费回归速度及铅锭出口或成为国内能否去库的两大变量，需关注两者兑现程度。短期来看，铅价下方调整空间有限，或延续区间震荡，沪铅波动区间15100-15500元/吨，伦铅主要波动区间2030-2180美元/吨。

　　风险提示：海外冶炼复产速度超预期表现。

　　锌

　　昨日伦锌区间震荡，日内一度跌破3000美元平台，夜间收回跌势，最终收报3001美元，涨幅1.15%967美元，跌幅2.18%。现货市场贴水略有扩大，上海市场对03合约贴水10至平水，广东地区主流品牌报价对03合约贴水40至贴水30。锌价下跌后，下游补库需求释放较为明显。结合近期基建、地产等大类需求回暖有所提速，市场对需求恢复兑现开始落地。近期市场聚焦国内经济复苏，尤其是基建带来的消费。

　　投资策略：23000元下方逢低可尝试买入。

　　风险提示：需求不及预期。

　　镍

　　隔夜市场伦镍大幅反弹，收于25400美元/吨，涨1070美元或上涨4.40%，沪镍04合约夜盘上涨2330元/吨至198890元/吨或上涨1.19%。主因或是近期美联储加息偏鹰的修正美元指数回吐前天涨幅对金属价格支撑，且低流动性下伦镍容易受资金情绪影响波动较大。基本面近期变化不大，供给端国内纯镍及印尼二级镍产量整体稳定提升，叠加进口物流增加使得国内现货相对充裕现货升水回落，需求端新能源和不锈钢表现疲弱恢复缓慢，不锈钢2月较高排产高库存有待逐步消化，电车2月份零售数据环比大幅提升但车企开工率仍偏低库存也累积较高。价格方面，短期纯镍供应逐步宽松和需求恢复不及预期使得镍价仍需向下寻求产业买盘支撑的空间，而纯镍低库存和产业刚性补库需求仍是主要支撑，关注伦镍【24000，26000】美元/吨沪镍【180000,200000】元/吨区间价格支撑力度，价格下破支撑区间仍需需求证伪，操作上维持区间操作思路。

　　投资策略：待价格冲高可适当布局短期空头头寸。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。

　　锡

　　LME锡收于25650美元/吨，跌125美元/吨或0.48%；沪锡夜盘收210400元/吨，涨620元/吨或0.30%。夜盘锡价有所企稳，国内弱现实对于锡价的拖累明显，显性库存尤其是国内库存仍然处于较高水平，不利于锡价上行。考虑锡矿未来将逐渐对供应产生抑制，消费短期虽受下游行业周期影响难以迅速好转，但未来过剩收窄预期逐步得到价格印证，锡价始终难以跌落至去年低点附近，因此锡价作为空配的性价比逐步降低。短期建议关注20.5万元附近支撑，反弹或被现实拖累而幅度受限，目前仍是筑底阶段。

　　投资策略：关注逢低多头机会。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　铁矿石

　　周一夜盘铁矿I2305收跌0.95%至887元/干吨。上周钢材表需边际放缓，叠加山西钢铁产能违规置换被通报和唐山环保烧结限产，铁矿石价格承压。短期，钢材需求持续性忧虑和钢铁供给侧政策收紧预期有所升温；中长期，如果2023年将查处、关停钢铁违规置换产能作为巩固钢铁去产能成果的主要抓手，那么原料将偏空配置，做多钢厂利润的逻辑将得到强支撑。估值方面，港口卡粉仓单933元/干吨，盘面贴水46元/干吨或4.9%。

　　投资策略：暂时观望，等到产能政策明朗。

　　风险提示：供需超预期变化，政策风险。

　　工业硅

　　昨日工业硅期货收17480元/吨，跌幅-0.71%，主力合约持仓46391手，日增仓+784手。贴水缩窄，不通氧553#（华东）现货贴水380元/吨，421#（华东）贴水680元/吨。期货盘面工业硅开盘冲高，随即午盘回落，持仓量小幅增加，整体交易表现一般。现货方面价格继续维持不变，周一云南限电政策落实，叠加目前成本高企，价格下跌空间较小，而下游需求修复节奏逐渐放缓，终端房地产复苏不及理想预期，下游观望情绪渐浓，采购偏谨慎，且库存处于相对高位，压制硅价上行，博弈力量均衡，预计短期企稳为主。期价受现货行情影响，预计会区间震荡整理，关注核心区间【17300，18700】元/吨。

　　风险提示：新疆复产不及预期，需求复苏超预期恢复。

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