来源：证券时报

　　2022年三季度，受市场二次育肥热潮支撑，国内生猪价格一度出现快速拉涨，在10月份全国均价一度突破26元/公斤的高点。然而此后随着二次育肥密集出栏，市场供大于求形势凸显，猪价旺季不旺，在春节前后进入过度下跌一级预警区间。

　　近日，证券时报·e公司记者了解到，在猪价底部起涨及政策端收储利好的多重作用下，生猪市场再度出现了二次育肥潮，仔猪价格周度涨幅已超过12%。市场分析人士大多认为，本轮二次育肥热或再度改变生猪市场阶段性走势，市场应警惕后期肥猪密集出栏带来的猪价下跌风险。

　　二次育肥积极性提升

　　今年春节前后，生猪市场超预期的低迷走势，让家住河南新乡的养殖户胡女士赔钱出栏了圈里三十头肥猪。如今虽然猪价依然不高，但胡女士在同行的鼓励下，高价购入了一批仔猪准备育肥赚钱。

　　“上个月一头小猪才400块左右，现在都涨到500了。目前猪价已经很低了，后面应该会涨起来。”胡女士称。

　　的确，近期虽然生猪价格整体还在低位徘徊，但仔猪价格却呈现明显涨势。

　　“春节之后，仔猪价格呈现偏强上涨的走势。截至最近一周（2月23日），7公斤断奶仔猪均价为508.57元/头，较上一周上涨55.24元/头，上涨12.19%，较春节之前累计上涨155.71元/头，涨幅44.13%，目前仔猪价格已同比上涨72.4%。”上海钢联农产品事业部生猪分析师徐学平告诉证券时报·e公司，近期猪价偏强运行，加上入场积极，仔猪补栏情绪较高，养殖户问价成交良好，预期仔猪价格将延续涨势、偏强运行，目前主流成交价500~550元/头，部分高价接近600元/头，后期7公斤断奶仔猪或有突破600元/头可能。

　　“有些养殖场出售的二次育肥生猪体重已达到110~120公斤，这对猪价短期走势形成了有力支撑。”卓创生猪分析师李晶表示，春节后市场二次育肥的积极性较高，近期仔猪价格基本维持了10~30元/头的周度涨幅。此外，部分养殖场由于倾向于自留仔猪育肥，近期出栏积极性也不高，市场供给短期出现收缩。

　　自繁自养摆脱亏损区间

　　市场出现压栏情绪，二次育肥积极性提升，都反映出对后市的看涨情绪。

　　对于近期仔猪价格显著上涨的原因，徐学平分析，一季度是传统的补栏季节，今年受情绪影响适当有所提前，部分集团场扩增产能外购仔猪增多，另外一些社会场的母猪场因亏损严重清场空栏，部分外租，部分自用育肥，仔猪需求增多。同时，一季度是疾病多发期，非瘟、蓝耳以及腹泻等对仔猪影响较大，尤其是腹泻，造成了小部分仔猪死亡。此外，规模场对下半年生猪行情预期乐观，自留育肥仔猪占比增加，外销占比减少，也共同推涨了仔猪价格。

　　生猪市场整体情绪好转，是助力养殖户补栏积极性的主因。

　　经过前期全面亏损，目前卓创监测的全国生猪出栏均价已回升至15.83元/公斤，仔猪育肥理论盈利依然亏损，但自繁自养理论盈利已能有微利。

　　李晶表示，春节过后出栏的商品猪，在育肥周期内的饲料成本微涨，仔猪补栏成本小跌，养殖成本变动不大。而生猪价格以涨为主，自繁自养和仔猪育肥盈利与猪价走势一致。

　　本周，全国自繁自养盈利平均为-24.47元/头，环比增加106.45元/头。仔猪育肥盈利平均为-228.6元/头，环比增加129.07元/头。

　　截至2月23日，仔猪育肥盈利值为-170.28元/头，自繁自养盈利为29.34元/头。自繁自养理论盈利由负转正，但实际仍未达到盈利状态，仔猪育肥仍在亏损状态。这使得近期散户虽然出栏量偏少、存栏体重不断增大，但成本线以下出栏意愿仍不强。

　　短期价格走势或打乱

　　市场二次育肥量增加，虽然一定时间段内会对猪价形成显著推涨，但后期伴随育肥猪集中出栏，市场也将步入供大于求的消极局面。

　　上海钢联农产品事业部生猪分析师郭丹丹回忆上一波二次育肥热潮时就指出，去年三季度二次育肥较为积极，部分地区有20%-30%的日度出栏量转为二育，猪价也一路飙升，涨至年内高点28.47元/公斤，供应延迟出栏，多倾向于12月份肥猪出栏。

　　而受此影响因素，去年12月份猪源供应增多，且肥猪出栏比例增加，投放市场产量短期难以消化，与历年走势出现分歧，猪价持续下滑，一度跌至15.71元/公斤，跌幅44.8%。二次育肥对年内高点低有很大影响。

　　“二次育肥主要是养殖户对后期价格有向上预期。如果补栏体重段比大，1~1.5个月后二次育肥猪就可出栏，补栏体重小的，出栏时间也就需要2~2.5个月左右。不过这都是在预计出栏体重在160公斤左右的情况下。”李晶指出，上一轮二次育肥的补栏量和后期市场的需求量是不匹配的。去年三季度二次育肥补栏推动了猪价上涨。由于市场看多四季度腌腊需求，导致供应端短暂缩紧。到去年10月份后，二次育肥的猪开始陆续出栏，市场供应量整体增长，导致需求小于供给，猪价开始出现明显下行。

　　后期猪价涨势将放缓

　　虽然近期猪价回温明显，但李晶认为，未来随着气温逐步升高，屠企对大体重猪源或减量采购，且养殖企业可能选择调整降低出栏均重，无疑增大生猪供应量。在需求面支撑不足的前提下，预计猪价受二次育肥和压栏的单向支撑下，涨势或明显放缓。

　　郭丹丹也认为，今年2月猪价并未出现下滑，反而持续震荡走高。主要是受到二次育肥及冻品入库影响，年内低点持续后移。考虑二次育肥出栏时间及去年能繁母猪转折点，预计年内低点或出现在4~5月份。下半年随着需求逐步好转，猪价有回暖可能，高点或在四季度，预计年内均价在19~19.5元/公斤。

　　搜猪网分析，由于当前猪市处于寒冬期，行业内大多数人士看好今年第二季度以后的生猪市场。但当前实际数值高于基准数4100万头以上，产能属过剩状态。随着政策利好的兑现叠加现阶段猪肉消费处于季节性淡季，需求端跟进不畅，市场白条走货压力大，而在生猪价格的不断上涨下屠企亏损压力增加，减量压价情绪反弹，市场二次育肥观望情绪渐浓，导致短时猪价继续上涨阻力加大。

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