聚乙烯行业小幅亏损，但是并不影响市场供应，下游需求季节性回暖，在宏观经济复苏预期的加持下，短期偏强格局不改。

　　开工负荷上升

　　目前，LLDPE现货、期货价格相差不大，从静态估值来看，期货价格相对中性。从成本端来看，OPEC延续减产政策，但是原油进入消费淡季加之美联储加息，短期原油价格难以出现趋势性行情。成本端对LLDPE的影响相对有限。

　　供应方面，国内聚乙烯生产整体上处于亏损的状态，而去年同期聚乙烯生产基本上处于盈利状态，部分产品利润可观。截至2月24日，国内油制LLDPE平均亏损300元/吨，环比亏损增加420元/吨，去年同期为盈利323元/吨；煤制LLDPE平均亏损470元/吨，环比缩小190元/吨，去年同期为盈利750元/吨。不过，虽然目前国内聚乙烯生产经营状况不佳，但是开工负荷相对稳定。截至2月24日，国内聚乙烯生产企业开工负荷为88.25%，环比上升3.05个百分点，同比上升2.78个百分点。考虑到LLDPE的亏损不大，加之春节之后市场订单增加，因此行业亏损短期内对聚乙烯的供应影响相对有限，市场整体的供应相对充裕。

　　库存方面，截至2月22日，国内聚乙烯生产企业样本库存量为46.69万吨，较上一周下降6.43万吨，环比下降12.10%。库存的下降可能增强后期生产企业的议价能力。

　　需求逐渐改善

　　随着春季的到来，国内地膜消费旺季来临，其他下游分支的消费也随着春节的结束逐渐复苏。在这种情况下，聚乙烯终端市场订单开始回暖，下游企业开工负荷也有所上升。截至2月24日当周，聚乙烯下游各行业产能利用率较上一周上升5.49个百分点。其中，农膜产能利用率较上一周上升6.44个百分点，管材产能利用率较上周上升1.33个百分点，中空产能利用率较上一周上升3.09个百分点，注塑产能利用率较上周上升3.57个百分点，包装膜产能利用率较上周上升7.85个百分点，拉丝产能利用率较上周上升1.11个百分点。终端市场的季节性复苏短期对聚乙烯的价格产生一定的支撑作用。除此之外，随着疫情管控的优化以及政府出台一系列的稳增长政策，市场对国内经济复苏进而刺激大宗商品整体消费的预期不断加强，对包括聚乙烯在内的大宗商品也产生一定的支撑。国家统计局公布的数据显示，1月份国内制造业PMI为50.1，时隔3个月再次回到荣枯线上方，显示国内经济再次进入扩张态势之中。LLDPE主要用途为包装膜，而包装膜的需求和经济增长呈线性关系。国内经济的复苏有助于提振DPE的需求，在经济复苏预期之下，对于LLDPE期价不宜过分悲观。

　　后市预测

　　综上所述，目前聚乙烯行业小幅亏损，但是行业开工负荷小幅回升，市场供应稳定。需求端，受季节性的影响，下游企业开工负荷恢复，在宏观经济复苏预期的加持之下，市场对后市需求回暖的预期加强。在这种情形下，LLDPE价格有望延续振荡偏强的走势。(作者单位：中原期货)