观点：年后复工积极令市场提前计价复苏逻辑，涨价链及地产后周期链领涨。然而结合商品收益率曲线以及中证地产债2月以来表现，两者显示市场对于中期复苏的信心依然不足，顺周期板块的反弹应是拾阶而上而非一蹴而就，这意味着复苏交易的短期空间较为有限。同时近期负向催化因素增多，一是港股外资持股占比下滑，从历史经验来看外资对于港股具有绝对定价权，外资撤离利空港股的同时同样可能拖累A股情绪，二是近期逆回购投放及回笼规模增大，央行精准调控流动性的难度上升，资金波动加大以及持续上行的趋势可能对A股形成负反馈，三是2月产业资本增持减持比创近半年新低，显示产业资本认为增持性价比降低，叠加部分题材概念出现集中减持，恐扰动市场偏好。基于以上看法，两会之前博弈反弹的难度增大，建议观望为主，数据层面继续跟踪复苏强度，以此判断A股未来空间。 　　操作建议：观望 　　风险点：1）增量资金减少

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。