（一）走势回顾：Brent2304周五收盘83.2美元/桶，周+0.1%。SC2303收盘553元/桶，周-3.6%。 　　（二）原油价格延续震荡：自年初以来布伦特原油价格在80-90美元/桶区间已经历四轮震荡波段。一月上旬中国需求预期和金融情绪改善，支撑油价大幅增仓上行。一月下旬美欧油品继续累库现实，施压油价涨后回落。二月上旬欧盟对俄罗斯成品油制裁实施，俄罗斯宣布三月削减产量，再度推升油价。二月下旬拜登宣布三月抛储应对俄罗斯减产，美国通胀数据高于预期使美联储加息预期回升，导致油价再度回落至区间下缘。 　　（三）油价多空逻辑分析：①地缘属性角度：支撑主要来自欧佩克全年减产、俄罗斯主动减产、和其他短期供应中断。压力主要来自拜登仍然强烈的打压油价意愿。②金融属性角度：中国经济修复利多金融情绪，海外经济放缓施压金融情绪。③供需属性角度：供应端为油价提供上行动力，需求端是油价主要下行压力。 　　（四）国际原油价格展望：①短期来看：沙特和俄罗斯减产，从供应端为油价提供支撑。但由于库存积累现状，上方空间暂时有限。短期关注通胀高位使美联储可能改变加息节奏，对金融情绪影响程度。②中期来看：上半年基本面驱动先弱后强。若需求预期兑现，油品由累库转为去库，原油价格中枢有望抬升。③长期来看：全年暂时维持70-100美元/桶的宽幅震荡预期。70美元来自美国战略库存回购价格区间支撑，100美元来自经济增速回落大趋势下的重要整数关口压力。 　　（五）风险提示：①下行风险：1）中国需求不及预期。如严重疫情再度干扰经济活动。2）海外经济低于预期。如通胀失控使美联储难以停止加息。3）大国经济关系恶化。如中美经贸冲突影响全球经济。②上行风险：1）地缘冲突升级。如更多产油国发生局部摩擦。2）额外供应中断。如欧佩克或俄罗斯主动扩大减产。3）需求超预期表现。如美欧经济回升衰退预期落空。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。