锌：海外宏观扰动，上涨后小幅回调 　　【盘面回顾】强势反弹后，震荡整理。 　　【宏观环境】美联储会议纪要公布，整体偏鹰，一些与会者表示支持加息50bp；美联储掉期显示，时长完全定价美联储到6月将累计加息75bp。市场对于利率重点和高利率持续时间出现一定程度偏鹰调整，有色承压。但和去年相比，海外宏观预期整体调整幅度有限，预计压力不及以往。 　　【产业表现】1、终端地产、基建工程类项目同环比改善，未来两个月将带来主要需求支撑。下游开工和产量均上升，冷轧表需回升。2、终端家电依然疲弱，导致部分中间品加工厂依然放假或保持低开工率。3、库存方面，周一锌锭社库录得17.20万吨，环比降0.67万吨，累库增速放缓；进交割，上期所仓单增加明显，上期所周库存增速较快；随着结构的逐渐转变，交仓意愿明显增加。当前库存状态来看，库存水位不及往年同期，需求侧将主导库存变化。 　　【核心逻辑】中长期看，锌供需双增，但供给增加幅度预计将高于需求，尤其下半年投产较多，价格重心预计下移；但在3-4月，逢金三银四，同时工程项目发力，近日政策端呈现利好，对于锌价将有所支撑，预计下行之路相对波折。 　　【策略】保留中长期空单，短期依然具备上行动能，等待后续2.4w附近加仓机会。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。