作为全球最大住宅开发商，万科这一路还算顺风顺水的发展，与其高度分散的股权结构以及一的高效管理是分不开的。

　　2000年，万科创始人王石[微博]引入华润集团，从而开启了万科的A股融资扩张之旅。伴随中国住宅开发市场的爆发，万科在2004年销售额超过百亿，成为中国最大的开发商，并保持这一地位长达10年之久。

　　在过去15年中，万科前十大流通股东基本以长线基金和机构投资者为主，除了2014年万科职业经理人变身事业合伙人，在二级市场购入自家股票持股至4.14%，其他股东并未持股超过5%。

　　自今年7月宝能系连续举牌后，虽然包括万科总裁郁亮在内的管理层均表示欢迎所有投资者，万科董事会秘书谭华杰也称“会假设所有举牌者都是善意的”，但手持地产、金融两张牌的宝能系真的只是财务投资者吗？

　　万科管理层心向华润

　　郁亮、谭华杰等心中肯定有自己的判断。8月27日，王石在微博直接将宝能系称作“野蛮人强行入室”。

　　实际上，从郁亮的部分表态，也可发现双方关系较紧张的蛛丝马迹。

　　在上周的中报业绩会上，郁亮表示，前海人寿第一次举牌是在救市期间，当时很匆忙，他们可能也没空，所以之前并没有同万科取得联系，举牌之后才联系。

　　郁亮承认，宝能系举牌后，万科管理层便去拜会了大股东华润管理层。他不仅向媒体历数华润对万科的支持与功绩，还称赞华润是“最负责任的大股东”。

　　虽然宝能系成为了万科的第一大股东，但它真的能控制万科吗？

　　战役要一场场来打，如果耗资100多亿元的举牌，就能控制全球数一数二的房企，拿下万科数以千亿计的资产，这笔买卖真要如此划算，等不到宝能系动手，实力更强的资金恐怕早就会入主万科。

　　三场战役是关键

　　21年前，君安证券代表委托的4家股东与王石争夺万科控制权。而就现在来看，想要控制万科，宝能系至少要打赢三场战役。

　　战役一：股权争夺。宝能系目前累计持股15.04%，正式超越华润。万科中报显示，原第一大股东华润及其附属公司的股权占比总计14.96%。根据最新的股权披露，截至8月21日股权登记，华润直接持有14.89%，附属公司持股比例暂不清楚。

　　那么，8月21日到现在，华润是否有增持？要知道宝能系第三次举牌并不突然。最晚在8月21日股权登记日，万科管理层就应该已经发现宝能系的增持迹象。股权登记记录显示，第二次举牌后，此前持股比例5.93%的前海人寿已上升至6.13%。所以，在第三次举牌前，留给华润或者万科反应的时间并不短。

　　就目前而言，在股权层面，不论是否展开反击，万科管理层仍然占优。除了原大股东华润手中14.96%的股份，万科还有长期个人投资者刘元生持股1.21%，盈安合伙持股4.48%，万科工会委员会持股0.61%。另外，万科管理团队还通过个人买进、期权奖励等方式拥有相当数量的股份。若排除已离职高管的股份，现任万科管理团队个人账户的总持股量约为0.2%。

　　据《每日经济新闻》记者不完全统计，有望支持万科管理层的股份大约是21.46%，高于宝能系15.04%的持股比例。

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