疫后经济恢复显著，国内四季度GPD同比增长3.0%，略高于预期；1月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、54.4%和52.9%，高于上月3.1、12.8和10.3个百分点，其中，制造业PMI符合预期，非制造业PMI较预期52%高2.4个百分点。制造业产需景气水平明显回暖，但是受到春节假期因素影响，需求回升速度较需求回升速度更快。服务业PMI指数为54.4%，较上月大幅提高12.8个百分点，重新回归荣枯线上方。一方面，服务业修复与微观数据相吻合，春节期间消费复苏超预期；工业生产高频数据也反映经济快速复苏的情形；另一方面，与12月房地产投资回暖产生相关性。1月社融为5.98万亿，高于预期，实现开门红，但信贷端居民冷，企业热背离持续运行中。

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