本周债市震荡偏强，长端合约强于短端，期货强于现货。在预期摇摆的情况下，消息面对日内走势造成明显扰动。 　　二月以来银行间资金中枢持续抬升，这一特征在本周体现的淋漓尽致。对于资金利率的上行势头，我们认为主要在于短期到期量较大、经济活力回升以及税期扰动等原因。顺着以上思路，我们不难对环境后续的演绎方向做出一些猜测。首先，经济修复作为全年的宏观主线，俨然是一条长期逻辑，当多余的流动性不在淤积在银行间市场，资金中枢长期低于政策利率的局面也会有所改变。第二，从本周公开市场的表现来看，资金面情绪对于央行操作的依赖度和敏感度都有所提升。这样的优点是更加有利于央行来引导市场预期以及情绪，但不确定性增大的同时也会导致金融机构在资金借贷方面变得更加审慎，这同样可能导致中枢水平的整体抬升。 　　后续资金面的影响或将从两个方向向债市传递，首先资金活化在其价格中枢的变动上有所体现后，会引导投资者通过观察经济数据来验证该逻辑的可靠性。此外，导致市场提升对央行操作的关注程度，近而演变成对宽松预期的博弈。在以上两条路径均未形成一致预期的情况下，震荡走势将会延续，但随着资金中枢上移，市场波动或有所增加。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。