股市和商品走势分化，大宗商品大面积上涨，棕榈、焦炭大涨3%，豆油、生猪、焦煤等涨超2%。股指期货集体走弱，上证50、中证1000、沪深300股指期货跌超1%。

　　两周大涨10%！生猪涨势喜人行情见底了吗？

　　近期，猪价持续反弹，今日生猪期货大涨2%，主力05合约已涨至17500元/吨关口。自2月初以来，生猪期货累计反弹幅度已超10%。

　　进入2月以来，发改委监测的全国大中城市猪粮比价跌破5：1，按照我国现行生猪调控政策，已经触发了过度下跌一级预警，符合猪肉临时收储启动条件，收储预期逐步增强下生猪盘面价格近期出现止跌反弹。

　　国投安信期货统计了历史上猪粮比价低于5：1出现的次数和时间段。统计数据区间自2009年1月14日起至2022年底，这14年期间猪粮比价处于5：1以下，仅出现28次。其中，猪粮比价持续处于5：1以下时间最长的一次发生在2022年上半年，持续了9周的时间。统计数据内猪粮比价最低下探至4.53：1，出现在2022年3月23日当周。

　　历次生猪行业收储政策演变，主要考虑了不同阶段猪粮比价盈亏平衡点发生变化，进而对触发响应/预警条件做出调整，相应的猪价调控措施则都是通过收储/抛储行为来进行调控。观察历次收储情形下猪价表现，绝大多数年份在猪肉收储时点基本对应猪价底部或比较临近猪价底部区间，但也有部分年份在收储启动后仍出现了持续的价格下跌。

　　对于未来生猪走势，方正中期维持偏多观点。疫情后商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌，这令猪价的边际压力减轻。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高。期价上，03合约期现价格逐步回归，关注近期仓单注册情况。05合约仍然低于养殖成本，03回到对05贴水结构，由于生猪期价目前整体估值不高，收储预期加持下，期价继续向下空间可能有限。交易上，政策持续释放托市态度，或令市场情绪有所回暖，近端单边反弹对待，03已经击穿养殖成本，近期可能回到交割博弈，激进投资者05合约多头谨慎持有。

　　此外，南华期货也看多05合约价格。前期空单获利盘继续减仓，技术面上今日看来基本站稳10日均线，05走势与03相一致，表现较03更强。供给端，近月基本面变化较小，大体重猪仍有一定占比，体重和能繁母猪是对供应的压力；需求端，屠宰量今日继续小幅下降，分割入库活动对猪价的支撑短期将减少，终端白条走货一般，需求低迷；今日观点：短期情绪带动下，期货价格有所回升，但03基本面仍然低迷，预期和资金带动其上涨，05预期需求向好，基本面较03更加强势，3-5反套可持续。

　　光大期货：印尼政策传言又起 棕榈油增仓上行

　　印尼传出将DMO改为1:2的消息，供给担忧情绪升温，此前印尼政府计划5月前限制近400万吨的棕榈油出口量，企图提振棕榈油价格。在出口缩量的预期下，今日棕榈油强势上行，涨幅超3%，并带动豆油、菜油一并走强。从油脂背后的基本面情况来看，马来产地仍处于减产季，东南亚地区临近斋月备货，消费向好，印尼出口限制仍有可调整的空间，短期价格或跟随印尼出口政策的走向。不过，当前印度、中国等主要消费国库存均表现充裕，需求端亮点难寻，若后续产地未出现超预期减产，预计马棕油价格提升幅度或较为有限。国内棕榈油消费仍处于恢复阶段，库存偏高，涨幅或不及马盘，不建议继续追涨。

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