国内：1月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有36个和13个，比上月分别增加21个和6个。一线城市商品住宅销售价格环比转涨、二三线城市环比降势趋缓。此外，财政部部长刘昆在《求是》撰文指出，今年要适度加大财政政策扩张力度，适度扩大财政支出规模，并在专项债投资拉动上加力。要强化2022年与2023年减税降费政策衔接，加大对民营企业、中小微企业和个体工商户支持力度。要强化政府投资对全社会投资的引导带动，促进恢复和扩大消费。防范化解地方政府债务风险，高度警惕产业、金融等领域风险向财政转移集聚。

　　国际：美国1月PPI同比升6%，高于市场预期的5.4%；PPI环比升0.7%，创去年6月份以来最大涨幅，且高于市场预期的0.4%。联储官员再放鹰声，美联储布拉德表示不排除支持3月加息50个基点的可能性；倾向于尽快达到5.375%的政策利率峰值；曾在2月的会议主张加息50个基点。

　　贵金属

　　上一个交易日贵金属外盘偏弱震荡，COMEX黄金期货持平报1845.3美元/盎司，COMEX白银期货跌0.06%报21.56美元/盎司。美国CPI数据超市场预期，带动了加息预期的再度强化，短期来看随着加息预期的调整，美债与美元有进一步反弹的空间，贵金属价格仍可能有进一步回调的风险。预计下一次加息以前市场将会根据通胀与就业数据持续就加息路径展开博弈。而白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1800,1950】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【20.7，24.3】美元/盎司克。

　　风险提示：美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。

　　铜

　　LME铜涨2.11%，报9055.0美元/吨。上海升水-50，广东升水-40。宏观方面，随美国通胀数据公布，海外宏观对铜价驱动能力弱化。国内方面，昨日公布1月份商品住宅售价数据，一线城市环比转涨，二三线降幅放缓。此外发改委发文称加快新型能源体系建设，提振市场信心。但现货端国内库存偏高，近几日下游采购量级一般。考虑未来旺季预期尚未证伪，因此整体看铜价继续回落空间将有限，初步关注66000-67000附近支撑，若下游消费恢复持续不及预期，铜价则有继续下行风险。预计LME铜核心价格区间【8500，9200】美元/吨，沪铜核心价格区间【66000，70000】元/吨。

　　风险提示：俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷。

　　铝

　　LME收2394，日涨9.5或0.4%。供应上，据咨询机构现场调研，云南主要电解铝企业尚未出现因限电导致的直接停槽，直接停槽时间很可能在本周后期到下周之间，停产规模约70-100w。需求方面实际消费恢复仍不及预期。库存方面国内社会库存累库趋势暂停，开始小幅去库，预期节后累库高点在130万吨左右。现货成交尚可，换月贴水有所走扩，铝棒加工费转强。成本方面，部分地区煤价小幅上涨，但国内总体电煤价格僵持；炭块价格维持较低位一段时间后又开始下跌，整体成本继续小幅下滑；欧洲天然气价格转跌，电价跟随天然气价格大幅下滑。欧美需求好转升水上涨。

　　投资策略：国内当前价格可考虑短期适当买入；关注内外正套。

　　风险提示：地产需求持续好转、国内减产超预期。

　　铅

　　隔夜金属市场整体反弹，铅价表现偏弱，伦铅收复部分跌幅涨0.34%至2057美元，沪铅收跌0.46%至15120元。现货市场对03合约小幅贴水0-30元，下游偏逢低采购。国内偏弱，2月交割量达到4.3万吨，交易所注册仓单升至7.2万吨，短期对盘面有抑制。预期随着消费回归，终端补库或使得库存先增后降，预期铅价下方支撑仍在。目前，铅锭出口窗口还在关闭状态，国内去库程度取决消费恢复力度及铅锭出口影响，铅价或区间震荡为主，沪铅波动区间15100-15500元/吨，伦铅主要波动区间2000-2200美元/吨。

　　风险提示：宏观预期转弱及海外冶炼复产节奏。

　　锌

　　昨日伦锌日内震荡，一度下破3000美元一线，最终收报3037.5美元，涨幅1.08%。现货市场还在恢复当中，上海市场对03合约平水至升水50，广东地区主流品牌报价对03合约贴水50至贴水30。国内方面，下游陆续回归，经过上周补库后，本周下游采购节奏较为缓慢，市场担忧需求恢复的兑现情况。伦锌下方测试3000美元的支撑，沪锌主力下方支撑来到22500元，关注周内需求恢复及库存数据。

　　风险提示：暂无。

　　镍

　　隔夜市场伦镍震荡走高，收于26625美元/吨，涨635美元或上涨2.44%，沪镍03合约夜盘上涨1160元/吨至205270元/吨或上涨0.57%。镍价下跌现货需求有所回暖，而进口物流增加使得国内现货相对充裕，镍现货升水窄幅波动。市场逻辑方面，低库存和价格回落产业刚性补库需求仍是价格主要支撑，而新能源和不锈钢的疲弱表现又拖累镍价，供给端二级镍的持续供给输出在盘面拉拽镍价。因此短期镍价仍需向下寻求产业买盘支撑的空间，关注伦镍【25000，26000】美元/吨沪镍【180000,200000】元/吨区间价格支撑力度，价格下破支撑区间仍需需求证伪 。

　　投资策略：区间操作思路，价格回落空头择机平仓。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。

　　锡

　　LME锡收于27000美元/吨，涨500美元/吨或1.89%；沪锡夜盘收215600元/吨，涨3420元/吨或1.61%，锡价有企稳迹象。从目前的基本面现实来看，难以支持此前的乐观预期。下游消费仍然处在比较低谷的阶段，企业备货情绪不高。锡显性库存尤其是国内库存水平处于较高位置，令锡价高位回落。考虑今年供应端下滑的影响预计将陆续显现，故认为价格继续回落空间受限，关注21万附近支撑，短期锡价表现或逐步转强。

　　投资策略：逢低轻仓试多，考虑过剩收窄预期，空头性价比或有限。

　　风险提示：消费超预期回暖等。

　　焦炭

　　周四日内焦炭J2305收涨2.4%至2773元/吨，领涨黑色，夜盘收涨2.37%至2810元/吨，继续领涨。春节后钢材垒库高度、库存拐点时间均好于市场预期，叠加主流贸易商建材日成交再度放量，共同驱动周四焦炭价格上涨。钢联周四下午发布数据显示，本周钢材整体产需两旺，需求进一步释放。其中，三大板材开始去库，即板材库存很可能已于上周见顶；建材垒库放缓，预计下周将迎来去库。周四主流贸易商建材日成交环比增长45%至18.5万吨，延续回暖势头。我们认为，钢材消费复苏预期可能正在兑现，支撑黑色走正反馈逻辑。估值方面，近期港口准一焦炭仓单持稳于2914元/吨，盘面贴水3.6%。随着近日动力煤价格企稳反弹，短期焦煤下跌压力减弱，焦炭成本坍塌忧虑缓解，J2305存在贴水修复动能。

　　投资策略：焦炭买05空09正套。

　　风险提示：供需超预期变化。

　　工业硅

　　昨日工业硅期货收17630元/吨，跌幅-1.84%/-330元/吨，主力合约持仓47060手，日增仓-3806手，交易金额28.51亿。不通氧553#（华东）现货贴水530元/吨，421#（华东）贴水830元/吨。期货盘面工业硅低开低走，尾盘急剧收跌。合约持仓今日继续小幅减仓，市场交易活跃度不佳。现货方面各牌价继续保持持平，目前下游产业链需求态势明朗，有机硅和多晶硅消费相对较好，另外西南成本高企，价格支撑显现，支撑现货硅价企稳，但期货盘面对现货处于高升水状态，且处于丰水期交割，期现涨跌分化，我们预计期价仍以区间震荡为主，关注核心区间【17300，18700】元/吨。

　　投资策略：区间操作，择机逢低买入。

　　风险提示：新疆复产不及预期，需求复苏超预期恢复。

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