近期远期利差作为一项备受关注的利率指标，近期的波动令摩根士丹利的策略师产生了欧元区经济能够承受借贷成本的进一步上涨的观点，从而提振了他们对单一货币汇率的看涨信心。

　　据悉，包括美国和新西兰在内的市场，近期远期利差(三个月期利率与18个月后投资者预期利率之间的差值)出现倒挂的现象，但欧元区的数据在1月份下降后仍大致与以往持平。小摩10国集团外汇策略负责人大卫·亚当斯表示，这是一个迹象，表明欧洲央行可以继续提高利率以抑制通胀，而不必过于担心影响经济。

　　亚当斯表示：“当近期远期利差出现倒挂时，这是一个信号，表明货币政策可能已经收的足够紧了。这与大多数国家经济体正在进入经济衰退的观点是一致的。而在欧洲，情况相对平稳，这表明欧元区国家的经济状况可以应对更高的利率水平带来的影响。”

　　(欧元区短期远期利差持平，或被视为欧央行进一步加息的信号)

　　自2月初以来，欧元兑美元和英镑已经下跌，而期权市场表明，欧元汇率可能会进一步走软。但摩根士丹利策略师认为，欧洲央行可以在经济复苏的背景下继续加息，这一前景预示着长期的利率上行趋势。

　　他们建议投资者在今年11月份做多欧元兑英镑的汇率，并预计汇率将会从目前的0.8880左右回升至0.93以上。小摩认为英国对国际资本的依赖以及该国面临的经济挑战拖累了英镑的汇率变化。

　　亚当斯表示：“我们更看跌英镑，尤其是与欧元相比，我们预计欧元兑英镑汇率将持续走高。”

　　考虑到加息的影响需要时间才能显现出来，评估究竟需要多大程度的加息幅度才能抑制通胀，对政策制定者和投资者来说都将是一个重大挑战。虽然欧元区的总体通胀正在放缓，但剔除食品和能源的核心指标尚未下降。

　　欧洲央行是全球国家中最后开始加息的主要发达国家央行，自7月以来已将利率上调了约300个基点。其管理委员会成员马里奥·森特诺 (Mario Centeno) 本周表示，下个月的新经济预测将有助于确定需要收紧多少。

　　此外，随着能源紧张问题的缓解，欧元区将更有望避开经济衰退。目前，温和的冬季气候缓解了欧洲地区的能源危机，劳动力市场保持稳定，支持了欧盟委员会认为欧盟今年将勉强避免经济衰退的观点。货币市场预计到9月将达到3.5%至3.75%的最高利率水平，这是本周期迄今为止对利率水平的最高预期。

　　根据亚当斯的说法，欧元区的近期远期利差将何时像美国一样出现倒挂，还远不能确定。而数据显示，美国上个月的远期利差已降至负110个基点。

　　“鉴于能源价格昂贵，去年投资者对欧洲央行关于欧元区能够避免衰退的预测持怀疑态度，”亚当斯称。“在这一点上，现在市场已经开始能够接受欧洲可以避免衰退的观点，虽然相信这一观点的投资者可能不是很多。”

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