峰回路转？生猪开启上行态势：

　　日前，持续崩跌的生猪终于迎来了上升的曙光。截至发稿，主力05合约最高涨至17175元/吨，涨幅超1.5%。

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　　从格局来看，生猪自二月初开始就一路走强。短短一周多的时间里，盘面累涨幅度已超8.5%。那么问题来了，是什么推动了盘面的快速拉升？后市又该何去何从呢？

　　过度下跌一级预警：收储提振市场价格

　　毫无疑问，下挫触发的持续性收储预期是本轮猪价回暖的核心原因。

　　上图为最新猪粮比价图。猪粮比，通俗说就是生猪价格和作为生猪主要饲料的玉米价格的比值。按一般经验，生猪价格和玉米价格比值在5.5比1，生猪养殖基本处于盈亏平衡点。猪粮比越高，说明养殖利润越好，反之则越差。

　　据最新数据，截至上周末，全国猪粮比价为4.92:1，为连续第二周低于5:1大关。

　　根据我国的猪肉储备预警调节机制，只要猪粮比低于5:1，就定义成“过度下跌一级预警”；国家应启动临时收储调节。

　　但需要注意的是，收储是国家为了维护产业的可持续发展逆势抬价的临时性行为。但商品市场供需说话，在短期干扰走势的外力撤离后，被强行抬升的生猪犹如无根浮萍，泡沫很容易“一戳就破”。

　　现货价仍在低位徘徊：不宜对生猪过分乐观

　　另外还值得一提的是，尽管生猪期价基于收储预期出现了相对可观的反弹，但目前的现货却仍停留在“谷底”。

　　上图为最新的生猪出栏价格。从图中可以看到，截至2月15日，生猪全国出栏均价录得7.46元/斤，较去年10月14.21元/斤的高价仍处于“腰斩”状态。

　　而更致命的是，当下猪价正好在“亏”与“盈”之间徘徊，尽力了多轮“急涨急跌周期”后养殖户的心理也更为敏感。据市场消息，当下猪价反弹过程中，只要收购价出现下跌的苗头，养殖端的抛售数量就会快速增加。但是反过来看，因为终端猪肉售价也在跌，屠宰场自身也不好过，养殖户大量生猪集中出栏的行为，又很容易刺激屠宰场进一步压价。

　　南华期货：供强需弱，生猪反弹力度或有限

　　在最新的研报中，南华提到：随着收储信号的释放，人们对远期市场价格开始有所期待，或带动屠宰企业分割入库和抓猪现象促使价格呈现一波反弹，同时二季度末经济也有将有所恢复，预计居民消费能恢复到疫情前水平，这是05合约比03强势的内在因素。

　　但近月来看目前仍处于供强虚弱的阶段，反弹力度或许有限，03十日均线可尝试轻仓做空，近远月反套仍然推荐。

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