国内：2023年中央一号文件公布，提出做好2023年全面推进乡村振兴重点工作。文件提出，抓紧抓好粮食和重要农产品稳产保供、加强农业基础设施建设、强化农业科技和装备支撑、推动乡村产业高质量发展、拓宽农民增收致富渠道、扎实推进宜居宜业和美乡村建设。此外，央行2月13日开展460亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日有1500亿元逆回购到期，因此净回笼1040亿元。

　　国际：美国劳工部今晚将公布1月份美国CPI数据。美国劳工部上周刚刚调整CPI分项权重，其中住房项权重上调，交通、食品项权重下调，分析预计此次调整或导致短期内通胀数据上升。此外，纽约联储调查显示1月一年期通胀预期与去年12月相比保持在5%不变；五年期通胀预期为2.5%，环比上涨0.1%。1月预期家庭收入降为3.3%，去年12月为4.6%；1月预期家庭收入降幅为调查史上最大降幅。

　　贵金属

　　上一个交易日贵金属外盘普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.54%报1864.3美元/盎司，COMEX白银期货跌0.36%报21.995美元/盎司。 短期来看，随着加息预期的调整，美债与美元有进一步反弹的空间，贵金属价格仍可能有进一步回调的风险。预计市场将会根据后续通胀与就业数据持续就加息路径展开博弈，接下来需要重点关注今晚即将公布的美国非农数据，以判断未来政策走向 。而白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1800,1950】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【20.7，24.3】美元/盎司克。

　　风险提示：美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。

　　铜

　　LME铜涨1.20%，报8960美元/吨。上海升水35，广东升水40。宏观方面海外对于加息终点的预计有所转鹰，建议关注今晚美国通胀数据。国内经济修复的验证尚需等待，尚未推出增量政策，宏观整体对铜价支撑弱化。而现货端国内库存偏高，但累库幅度预计放缓。因此铜价阶段性回落虽尚未结束，考虑未来旺季预期尚未证伪，企业在铜价下跌后备货情绪尚可，目前看回落空间有限，初步关注66000-67000附近支撑，若下游消费恢复持续不及预期，铜价则有继续下行风险。预计LME铜核心价格区间【8500，9200】美元/吨，沪铜核心价格区间【66000，70000】元/吨。

　　风险提示：俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷。

　　铝

　　LME收2412.5，日跌28或1.15%。供应上云南电力缺口导致冶炼减产扩大的确定性相对较高，产量影响量约15-20w，据调研此次减产预期明天落地。需求方面实际消费仍恢复较缓。库存方面仍维持累库趋势，增速有所放缓，按当前趋势推算，节后国内社会库存高点很可能达到130万吨。现货成交好转，现货贴水收窄，铝棒加工费转强。成本方面，国内电煤价格跌跌不休，炭块价格下降至较低位后持稳，整体成本继续下滑；欧洲天然气价格下滑，电价跟随天然气价格继续下跌。海外交仓短期大概率已经结束，欧美升水暂时持稳。

　　投资策略：国内当前价格可考虑短期适当买入；关注内外正套。

　　风险提示：地产需求持续好转、国内减产超预期。

　　铅

　　隔夜伦铅上涨1.12%至2114.5美元，沪铅上涨0.07%至15250元。现货市场下游备库入市积极性有改善。国内供需均在恢复，再生成本支撑稍弱化库存回升，随着消费市场的回归，终端补库或使得库存先增后降，我们预期铅价下方支撑仍在，目前，铅锭出口窗口还在关闭状态，国内去库程度取决消费恢复力度及铅锭出口影响，铅价或区间震荡为主，沪铅波动区间15200-15500元/吨，伦铅主要波动区间2050-2200美元/吨。

　　投资策略：低位有支撑，向上修复力度也有限，价格震荡，维持区间操作。

　　风险提示：宏观预期转弱及海外冶炼复产节奏。

　　锌

　　昨日伦锌夜间大幅走高，逐步回收日前跌幅，最终收报3117.5美元/吨，涨幅3.02%。现货市场贴水收窄较快，现货市场还在恢复当中，上海市场对03合约升水20-升水40，广东地区主流品牌报价对03合约贴水70-贴60。国内方面，下游陆续回归，上周需求回归节奏看，基建类项目回归较为良好，锌价低位时下游也出现较好的接货热情，国内库存增加程度较为有限，给与锌价一定支撑。伦锌3100美元支撑似有跌破迹象，下方支撑位来到3000美元；沪锌表现更强的抗跌。

　　投资策略：可考虑低位入场多头。

　　风险提示：暂无。

　　镍

　　隔夜市场伦镍延续大跌，收于26450美元/吨，跌980美元或下跌3.57%，沪镍03合约夜盘下跌5570元/吨至205930元/吨或下跌2.63%。镍价资金情绪有所回落，短期价格在供给爬升和产业需求复苏间博弈，目前下游需求表现不及预期。基本面方面，供给端国内物流逐渐恢复整体产量稳定增加，2月国内精炼镍产量将大幅提升，叠加进口物流流入镍现货稍有宽裕升水回落，需求端价格回落后合金电镀行业有备库刚性需求，而不锈钢及新能源产业当前逐步恢复中，节后不锈钢仍持续累库压力较大，而新能源需求在政策支持和降价刺激下有望逐步改善。后市来看，短期仍需待下游需求恢复验证，纯镍低库存和现货备库需求对镍价有支撑，而中长期价格受供给提升速度左右。因此在一级镍特别是镍板的低库存矛盾未缓解前，维持镍价核心区间高位震荡思路，伦镍下方26000美元/吨沪镍【180000,200000】元/吨区间有现货备货需求和一定的技术支撑，价格区间的突破有待下游需求情况验证。

　　投资策略：区间操作思路，空头择机平仓或跟踪止盈。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。

　　锡

　　LME锡收于27575美元/吨，涨305美元/吨或1.12%；沪锡夜盘收218160元/吨，涨1240元/吨或0.57%。市场从交易未来乐观预期中有所降温，短期看基本面现实难以支持此前价格反映的预期，显性库存尤其是国内库存水平处于较高位置，对锡价持续施压。考虑今年锡矿环节将出现同比大幅回落，从而影响冶炼产出，消费最差阶段也已经度过，锡市大幅过剩预计逐步缓解。因此认为锡价阶段性回调或尚未结束，但空间预计受限，长期来看锡价仍有上行机会，短期初步关注20万附近支撑。

　　风险提示：消费超预期回暖等。

　　焦炭

　　周一日内焦煤Jm2305收跌2.77%至1789元/吨，领跌黑色，夜盘企稳反弹0.25%至1793.5元/吨。现阶段动力煤供大于求，焦煤跨界煤种回归炼焦的预期升温是焦煤价格下跌的主要驱动。节后以来产地煤矿陆续复产，供应增加，但电力和非电终端需求不振，港口动力煤库存持续攀升，动力煤价格从港口到坑口全面下跌，目前秦皇岛Q5500动力煤平仓价跌至1000元/吨，较节前下跌18%。我们测算，如果焦煤跨界煤种悉数回归炼焦，那么焦煤供需平衡表将转向过剩。而蒙煤通关大增以及澳煤恢复进口将令过剩结果雪上加霜。估值方面，近期蒙古焦煤仓单持稳于1880元/吨，盘面贴水4.6%。

　　投资策略：焦煤中长期偏空配置。

　　风险提示：供需超预期变化。

　　工业硅

　　昨日工业硅期货收17920元/吨，跌幅-0.11%/-20元/吨，主力合约持仓53361手，日增仓-829手，交易金额16.11亿。不通氧553#（华东）现货贴水920元/吨，421#（华东）贴水1120元/吨。期货盘面工业硅小幅高开，震荡收跌。合约持仓今日继续小幅减仓，市场交易活跃度偏淡。现货方面通氧553#（华东）上涨150元/吨，不通氧553#与421#基本持平。目前下游产业链需求回暖，其中有机硅订单增多，开工率有所上升。多晶硅消费表现持续景气，另外西南成本高企，价格支撑显现，现货价格逐渐企稳上涨，而期货盘面受现货行情带动，我们预计仍以区间震荡为主，关注核心区间【17500，18700】元/吨。

　　风险提示：新疆复产不及预期，需求复苏超预期恢复。

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