【观点】混沌天成:铜价冲高回落多空博弈
发布时间:2023-2-6 09:02阅读:266
【盘面回顾】沪铜主力期货合约在上周持续回落,单周下滑2.17%,跌破6.9万元每吨。期货持仓持续降低,从45万手的高位回落到42万手以下。现货方面,上海有色现货价格报收在68350元每吨,持续贴水。进阶数据方面,精废价差在精炼铜价格回落后大幅回调,已从千元每吨以上跌至315元每吨。铜铝比维持在3.6附近。进口亏损大幅缩窄,从千元每吨亏损收窄至近400元每吨。
【产业表现】艾芬豪矿业(TSX: IVN)已纳入其2023年综合开发计划,包括刚果民主共和国Kamoa-Kakula铜矿第三期和第四期扩建的可行性预研究(PFS)。还包括延长矿山寿命的初步经济评估。2022年,该项目铜产量为33.35万吨,是一年前产量的两倍多。艾芬豪拥有该项目39.6%的股份,紫金矿业拥有39.6%的股份,水晶河全球拥有0.8%的股份,其余20%的股份由刚果民主共和国政府持有。当第三阶段扩建在2024年完成时,铜的平均产量将在10年内达到62万吨/年,现金成本为每磅1.22美元。该阶段包括在Kamoa建设一个新的500万吨/年选矿厂。
【核心逻辑】铜价在经历了此前两周的强势后有所回落,多空双方博弈点并不相同。多头的主要动力来自情绪和预期,投资者对于春节之后中国经济复苏的预期较强,认为第二季度实体经济强增长的概率较大。IMF预计今年全球整体GDP将增长2.9%,比10月份的预测提高了0.2个百分点,2024年经济增速将上升到3.1%。IMF表示,去年全球经济表现出了意料之外的弹性,大多数国家今年应该能避免经济衰退。空头的主要逻辑来自现货贴水、库存和现货成交。上海有色现货已经连续近两周呈现低升贴水状态,在-100至100元每吨之间徘徊,相较于此前0-400元每吨的震荡区间明显较低。库存方面上期所大幅累库,社会库存也维持在25万吨以上。现货成交在节前节后都比较清淡,尤其当铜价上涨后,下游畏高情绪比较浓。综上所述,多空双方并没有直接的争夺点,双方各自立场的力度将左右价格走势。
【策略观点】策略上,建议持币观望。
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【产业表现】艾芬豪矿业(TSX: IVN)已纳入其2023年综合开发计划,包括刚果民主共和国Kamoa-Kakula铜矿第三期和第四期扩建的可行性预研究(PFS)。还包括延长矿山寿命的初步经济评估。2022年,该项目铜产量为33.35万吨,是一年前产量的两倍多。艾芬豪拥有该项目39.6%的股份,紫金矿业拥有39.6%的股份,水晶河全球拥有0.8%的股份,其余20%的股份由刚果民主共和国政府持有。当第三阶段扩建在2024年完成时,铜的平均产量将在10年内达到62万吨/年,现金成本为每磅1.22美元。该阶段包括在Kamoa建设一个新的500万吨/年选矿厂。
【核心逻辑】铜价在经历了此前两周的强势后有所回落,多空双方博弈点并不相同。多头的主要动力来自情绪和预期,投资者对于春节之后中国经济复苏的预期较强,认为第二季度实体经济强增长的概率较大。IMF预计今年全球整体GDP将增长2.9%,比10月份的预测提高了0.2个百分点,2024年经济增速将上升到3.1%。IMF表示,去年全球经济表现出了意料之外的弹性,大多数国家今年应该能避免经济衰退。空头的主要逻辑来自现货贴水、库存和现货成交。上海有色现货已经连续近两周呈现低升贴水状态,在-100至100元每吨之间徘徊,相较于此前0-400元每吨的震荡区间明显较低。库存方面上期所大幅累库,社会库存也维持在25万吨以上。现货成交在节前节后都比较清淡,尤其当铜价上涨后,下游畏高情绪比较浓。综上所述,多空双方并没有直接的争夺点,双方各自立场的力度将左右价格走势。
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