铝：铝价承压走势。海外市场，LME铝锭库存大增施压，美国称或计划对俄铝征收200%关税，同时俄乌冲突延续仍存扰动。产业上，截止2月6日，国内电解铝社会库存约118.8万吨，延续垒库约4.8万吨。供应端，国内电解铝供应仍存干扰，云南地区因枯水期电解铝有再缩减预期，电解铝2月产量或延续小幅回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业仍处传统淡季状态，弱现实与强预期博弈。2023年中期协预计新能源汽车销量在900万辆，增速放缓但体量可观。整体上，目前淡季垒库周期，等待铝下游需求的复苏。 　　镍：镍价再度反弹。市场消息称，1月30日菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。青山集团月产能1500吨电积镍项目已逐步投产。LME称将会扩大镍委员会成员，以改善镍合约现状。目前海外纯镍进口亏损，国内电解镍供应不宽裕，库存相对偏低叠加需求复苏，对价格或带来一定支撑，后期观察国内电解镍企业排产情况。下游不锈钢领域，下游不锈钢库存逐步累积，终端消费偏弱使镍铁供应压力或再显现。整体上，镍短期仍偏紧，后续供需或逐步宽松。 　　锡：锡价小幅反弹。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现。产业上，锡精矿加工费维持平稳，目前国内云南江西两省冶炼厂开工率明显回落，假期停产检修的部分炼厂尚未复产，1月精炼锡产量继续小幅回落。需求端，下游传统电子行业表现不佳，1月下游焊锡企业受假期放假影响，开工大幅走弱，目前仍处于缓慢恢复中。近期国内锡锭社会库存延续累积中，锡锭连续垒库将带来一定压力。整体上，锡基本面仍显疲弱，预期带动反弹后再承压走势。

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