短期小麦价格有望获得支撑

　　阿根廷2022年农产品出口创历史纪录

　　土耳其港口恢复运输，原油逆势上涨

　　欧洲压缩天然气消费，或将长期影响化工行业

　　印尼将DMO提高至50%

　　公共领域车辆全面电动化先行区试点启动

　　电动车保值率提升，有望带动相关化工品需求

　　【短期小麦价格有望获得支撑】

　　外媒市场消息，美国农业部1月对2022/23年度全球小麦产量预期为7.8131亿吨，而国际谷物理事会数据则高达7.960亿吨。目前市场将会关注美国农业部是否会在本月报告里调整这一数据，以缩小和IGC数据的差距。另外，如何调整东欧地区小麦出口数据也成为市场关注热点。值得关注的是1月报告中对全球小麦库存(除中国外)的预估值1.2431亿吨，为14年来的最低水平。

　　卓创资讯曹慧分析认为，受地缘问题影响，国际小麦供应形势的关注度始终不减，这也使得2月供需报告的相关数据预估调整变得尤为重要。当前国际市场小麦供应形势在黑海粮食协议执行下已得到显著改善，而供应能力则成为市场关注重点。由于在22/23年度全球小麦产量上存在较大分歧，库存水平的调整就显得尤为关键。对比CBOT期货收盘价格，小麦市场所呈现出的疲弱态势较玉米更为明显，与玉米的比价关系自黑海粮食协议执行以来持续走低，甚至可能影响国际饲料贸易需求出现转向小麦的倾向。

　　这使得小麦目前来到了关键阶段，一方面美国冬麦种植区堪萨斯州、俄克拉荷马州的干旱问题仍较为严重，另一方面1月报告的美国国内小麦库存水平处于历史低水平。而美国新季小麦播种面积同比11%的增长水平能否平抑天气和库存问题造成的供应缺口，成为本月报告给小麦市场带来的最大不确定性。

　　【阿根廷2022年农产品出口创历史纪录】

　　根据阿根廷国家统计局数据，2022年全年阿货物出口总额同比增长13.5%，达884.46亿美元，创历史纪录。加上尚未公布的阿服务贸易出口总额，2022年阿出口总额将首次突破1000亿美元。2022年阿贸易顺差为69.23亿美元，连续三年实现贸易顺差。罗萨里奥粮食交易所统计数据显示，2022年阿根廷大豆、玉米出口额共计318.31亿美元，刷新已有国家粗粮出口贸易纪录。

　　卓创资讯曹慧分析认为，近三年来，阿根廷农产品出口需求增长强劲。主要源于本轮拉尼娜天气影响下的国际农产品市场供应趋紧影响，同时叠加地缘问题造成的贸易格局重构，更是进一步强化了对阿根廷农产品的需求增长。从出口贸易量和贸易额来看，增长幅度较2020年都十分明显；其中玉米出口量增长近50%，出口额增长超58%，大豆及相关商品出口额增长60%；宏观因素带动的全球农产品价格的普遍上涨，成为阿根廷出口创汇的重要渠道。

　　农产品作为阿根廷重要的出口商品，其占全部货物出口贸易总额比重或超50%(2020年数据)，而2022年实际数据来看，仅农业制成品出口就达到331.19亿美元，占比达37.4%。2022年以来，其国内通过延长出口结汇时长、大豆美元计划等刺激农产品出口的同时，还对进口售汇进行限制，甚至鼓励贸易企业自筹美元进口，进而扩大了农产品出口优势，同时也削弱了其他商品的进口。这也是美元加息形成的债务风险所引发的阿根廷国内贸易政策变动，即通过降低国内贸易逆差，增加外汇储备，进而缓解债务压力。2022年，阿根廷贸易顺差连续第三年保持正值，达到69.23亿美元。但相较于其较低的外汇储备水平来看，这一顺差趋势仍难以缓解其国内的外汇市场矛盾。

　　【土耳其港口恢复运输，原油逆势上涨】

　　据市场消息显示，昨日(当地时间2月6日)受土耳其地震影响而关闭的杰伊汉港口已经恢复了运输，另一方面为了规避风险而暂停的伊拉克通往土耳其杰伊汉的原油管道也恢复了供应。

　　卓创资讯赵渤文认为，正如昨天的点评中提到，杰伊汉港口的关闭主要是为了检查石油管道是否受地震损害，排除风险后自然会重启管道运输及港口运输，因此目前来看土耳其地震对原油市场的短暂利多已经基本结束。然而昨日两油价格在EIA月报给出明显的利空分析的背景下，逆势上涨3.3%和4.1%，其原因或是受美联储讲话传递的通胀下降带动，同时美指的下跌也为商品价格上涨做了铺垫。后期主要关注土耳其地震的后续影响，该地区的油气运输仍难言恢复稳定；同时，国际货币基金组织上周曾提示：“投资者可能对抗通胀的进展过于乐观”，若当前市场的交易逻辑是通胀下降，一旦该逻辑被打破，需要警惕油价的宽幅波动。

　　【欧洲压缩天然气消费，或将长期影响化工行业】

　　2022年欧洲天然气需求已被削减，这一削减很可能是长期性的，并会在化工业界引发连锁反应。这可能对欧洲化工行业造成长期破坏，尤其是化肥行业。

　　卓创资讯刘舜心分析，受到地缘政治影响，欧洲为了降低天然气对外依赖，采取了许多手段，例如寻找替代能源、更严格的欧盟行业法规等，以降低天然气消费为手段提高自身的能源安全。而从欧洲当前的能源结构来看，天然气在能源消费中占比近25%(BP能源年鉴2021年数据，2022年这一占比或有所调整)，天然气消费的压减意味着需要寻找能源替代，而无论是煤炭还是新能源(风光水核等)，在能源应用场景和欧盟碳市场等约束下，对于企业而言都意味着成本的增加，进而导致企业利润空间压缩。为了降低成本，提高利润，欧洲部分产业选择迁移，例如巴斯夫、BP等石油巨头决定对“远离”欧洲。从行业来看，天然气在化肥生产成本中占比接近70%，由于受到欧洲“缺气”影响，根据欧洲化肥协会统计，欧洲2022年1月至8月超过70%的化肥产能被迫削减，导致其下游例如农业、食品行业等受到冲击，同时由于恢复生产往往需要大量时间和成本，所以对于产业链冲击往往持续更长时间，因此天然气降需或对欧洲化工界影响长远。

　　【印尼将DMO提高至50%】

　　印尼部长Luhut Pandjaitan表示，印尼政府已决定将食用油的国内市场义务(DMO)提高到50%。他解释说，这样做只是为了保持国内供应，确保价格保持稳定。希望这些努力能够稳定食用油价格，帮助人们以负担得起的价格轻松获得食用油。

　　卓创资讯孙继森分析，印尼植物油行业协会表示由于化肥价格过高，棕榈油种植户或将减少化肥使用量，从而导致印尼2023年的棕榈油产量增长有限，根据印尼植物油行业协会的数据显示，2023年印尼棕榈油产量为5250万吨，较2022年增长130万吨。且印尼自2023年2月1日起，其国内开始执行B35的生物柴油政策，带来了较为明显的需求增量，同时临近斋月的消费旺季，需求有望进一步上升。因此为保证其国内棕榈油价格的稳定，印尼决定将食用油的DMO提高至50%。这也就意味着出口商在对国内市场销售1吨的棕榈油，能够获得2吨的出口配额，此前该比例为1：6，政策的调整将显著降低印尼棕榈油的出口水平，或对国际市场上的棕榈油价格形成较大的上涨驱动。

　　【公共领域车辆全面电动化先行区试点启动】

　　工业和信息化部等8部门近日联合印发《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，此次试点车辆包括公务用车、城市公交车、环卫车、出租车、邮政快递车、城市物流配送车、机场用车7个领域，能够有效拓展新能源车的使用范围。将进一步优化新能源汽车使用环境，推动产业高质量发展。

　　卓创资讯张凤分析，本次试点的任务主要分为两个方面，一是在试点期内(2023-2025年)，试点领域新增及更新车辆中新能源汽车比例显著提高，其中城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送领域力争达到80%。二是完善充换电基础设施体系，建立健全车网融合的新交通系统。该《通知》的出台将抑制国补政策下线、消费透支以及高基数带来的新能源汽车消费增长速度放缓，并为新能源汽车设立了明确的中期目标及发展路径。此外，试点工作的开展除了促进公共领域新能源汽车消费增速，还重点完善基础设施，有望解决新能源汽车的“充电焦虑”问题，将进一步提振普通消费者对新能源汽车的消费热情，形成较好的拉动效应。

　　【电动车保值率提升，有望带动相关化工品需求】

　　近年来电动汽车保值率稳步提高，今年1月，三年车龄电动汽车保值率已达到57.2%。流通协会认为，目前电动汽车里程焦虑基本消除，实际用车体验大幅提高，二手车价格上涨是消费者的客观反馈。

　　卓创资讯刘舜心分析，新能源汽车之前相较于传统油车不保值的主要原因有两个方面，一方面是新能源汽车的电池衰减较快，使用寿命有限；另一方面新能源汽车高度智能化发展较快，更新换代快。但是，近期电动车的保值率却环比上升。根据中国汽车流通协会统计，2023年1月我国三年车龄电动车保值率为57.2%，环比提升6.5%，三年车龄插电混动保值率为56.1%环比提升2.4%。主要原因是近年新能源汽车电池续航和安全技术高速发展，二手新能源汽车可靠性和耐用度也随之提高。由此判断目前电动车里程焦虑基本消除，电动车的实际体验大幅提高。保值率的上升和更好的使用体验或将进一步提升新能源汽车在汽车市场的竞争力，新能源汽车市场占有率有望在2023年进一步提高，从而带动上游石墨、六氟磷酸锂、PVDF等化工品的需求。