编辑：宁证期货房俊
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期权套期保值注意事项

1.期权套保部位的了结
保值者利用期权进行套期保值交易,可以采取平仓、行权和放弃进行了结。对于保护性策略，买入期权后，平仓了结优于放弃。期权的价值包括内在价值与时间价值两部分。期权的权利金大于其内在价值，就是因为时间价值的存在。买方提出行权后获得期货部位，只获得了内在价值，而放弃了时间价值。所以，如果市场流动性较好，平仓为最优选择。保值者可以通过期权的盈利来抵补现货(期货)的损失,或者减少期权部位的亏损。如果保值者想进行实物交割,可以考虑行权。保值者在买入期权后，不会面临缴纳及追加保证金的风险。但如果保值者根据市场情况,选择通过实物交割的方式来完成保值交易,就需要先提出行权,以获得期货部位。需要注意的是,进入交割月前一个月,交易保证金逐步提高,保值者要预先安排好资金,确保套期保值计划顺利进行。
对于抵补性策略,卖出期权后，卖方有义务而无权利,对于持仓了结的方式处于被动地位。最有利的方式是买方到期放弃，卖方可以获取全部的权利金收益。如果买方提出行权,卖方需要履约,这时一般对卖方情况不利,会打乱保值者的交易计划。
2.期权套保月份与到期商品期权的到期一-般要提前合约月份一-段时间。根据套期保值月份相近的操作原则，应注意与其现货(期货)经营计划的时限相匹配。
3.期权套保与行权价格
保值者可以根据自己的成本预算及套保效果，选择合适的期权行权价格。对于炼厂或贸易商来说,为了获得较好的卖价,买入的看跌期权行权价格越高,收益越高,但权利金成本也越高看跌期权的行权价格越低,其锁定的卖出价越低，但权利金成本也越低。对于终端用户或贸易商来说，买入的看涨期权行权价格低,可以保持较低的生产成本,但其权利金成本相应较高;看涨期权的行权价格高,意味着将来的买价高,但权利金成本相对较低。
4.期权套保与流动性
期权合约众多,成交相对分散,保值者在建立期权部位后,随着期货价格的波动,期权可能成为深实值或深虚值状态,成交变得清淡。这时，保值者可以向做市商询价，避免无法平仓了结的风险,但需要付出-定的买卖价差成本。因此,保值者与其他投资者一样,要根据流动性选择交易合约。

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