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　　上周五晚间公布的1月美国非农就业，新增人口51.7万远超预期，失业率下降至53年新低，就业报告提升美国经济“软着陆”的预期，美元大幅反弹，黄金、白银价格应声大跌。当周，金价在两个交易日内下跌了近100美元，白银周五大跌逾4.7%。

　　图：美国就业数据强劲，国际银价两度跳水

　　_ 平安期货解读

　　对降息预期抢跑过多，贵金属回调压力显现

　　此前，受益欧美的衰退交易，市场抢跑美联储紧缩政策转向的预期，美元、美债收益率回落，美股反弹，金价在春节期间更是触及9个月新高。

　　然而，最新的数据彰显美国就业市场韧性，1月非农数据超预期强劲，市场对美联储紧缩预期大幅回升。非农数据发布后，美联储加息预期，由3月最后加息25基点，提高到3月、5月各加息25基点。此前对政策转向的预期显著降温，标普500收盘下跌1.04%，美元指数跳涨1.23%至102.99。

　　图：非农数据强劲，美元指数跳涨

　　实际上，上周议息会议，美联储主席鲍威尔不仅承认了通胀放缓，也表达了通胀仍高、就业市场仍具韧性等考量。从此前市场的表现来看，已经充分计价年内美联储降息的利好预期，此番强劲的非农就业数据，意味着美联储暂时不会给出降息预期，进而短期黄金、白银仍面临着抢跑过多之后的回调修正的压力。

　　央妈增持黄金，贵金属不能忽视的中线多头信号

　　中国央行在去年3季度连续增持黄金，对应着金价自阶段性低位回升，春节期间更是触及9个月新高。

　　回顾过去20年，央行增持黄金的时机，通常对应着金价大级别的阶段性低点，堪称“精准”。比如2009年，或者2019年几乎全年的耐心买入，金价都在随后一到两年，创出历史新高！此番中国央行再次入场增持，结合当下的宏观变局，各国央行“去美元化”的浪潮，黄金、白银中长线的多头机会，仍值得密切关注。

　　实际上，在黄金白银同涨同跌的过程中，白银的弹性，通常比黄金更大，并且白银的资金门槛也更低。

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