IMF强调各国央行须坚持不懈抗击通胀 然而市场毫不买账

　　美联储首提通胀降温 “加息潮”能否迎来拐点

　　英国央行行长给暂停加息泼冷水 称抗击通胀任重道远

　　欧洲央行继续大幅加息 短期或加大经济下行压力

　　阿根廷央行批准发行新面值纸币

　　美联储官员：继续缩表的空间充足 降息或与缩表并行

　　【全球央行动态】

　　北京时间2月2日凌晨，美联储公布新年首份利率决议，决定上调联邦基金利率目标区间25个基点（BP），至4.50%~4.75%。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，最近在通胀方面取得进展，但仍不足以宣布加息周期结束。不过，市场对加息步伐放缓及紧缩周期有望接近终点的预期表示欢迎。美国通胀最为顽固的部分是“超级核心通胀”，即核心服务项（不包括住房、医疗等指标的通胀），紧俏的劳动力市场令薪资居高不下。

　　国际货币基金组织（IMF）当地时间2日表示，全球央行需要向金融市场表明，需要在更长时间内将利率维持在较高水平，以使通胀持续地回落至目标水平，并避免物价压力出现反弹。这一警告发出之际，投资者看淡了各国央行加息的行动。相反，随着各国央行的政策利率接近峰值，且高通胀开始缓解，投资者一直在押注政策将快速转向降息。IMF货币与资本市场部主任Tobias Adrian及其两位副手撰文称：“各国央行应该传达出这样一种信息，即需要在更长时间内保持较高水平的利率，直到有证据表明通胀已经可持续地回到目标水平。”

　　2月2日，英国央行如期加息50个基点，将英国基准利率推至4%。这是英国央行2021年12月以来的连续第10次加息。英国央行本轮货币紧缩政策已经接近尾声。英国央行会议纪要显示，在货币政策9名委员中，有7名投票同意加息50个基点，有2名投票支持维持现有利率不变。与此形成对照的是，在去年12月的货币政策会议上，有8名委员投票支持加息50个基点，英国央行货币政策委员会成员之一的Catherine Mann投票加息75个基点。对比来看，英国央行货币委员会成员目前态度转鸽明显。

　　英国央行2日连续第十次加息，央行行长贝利给暂停加息泼冷水，称“抗通胀还没完，通胀预期面临迄今最大风险”。 英国央行行长贝利在随后的新闻发布会上为其继续大幅加息的举措辩护。贝利称，央行利率指引中删除“有力”回应的说辞不代表宣告抗通胀胜利，“全世界有太多不确定性”。贝利说，有很多理由让英国央行对经济增长预期更为乐观，比如能源价格下跌、市场的利率曲线下降、失业率预期放缓。然而，他告诫市场，不要为此自满。贝利表示，英国央行的预测表明通胀将会下降，而且会大幅下降。但通胀预期面临历史最高水平的上行风险，现在宣布抗击通胀胜利还为时过早，通胀压力仍然存在。外部压力缓解，英国国内压力坚挺，能源价格下降幅度可能不及市场预期。

　　欧洲央行2日宣布将欧元区三大关键利率均上调50个基点，并重申将维持资产负债表缩减规模，继续保持货币紧缩步伐。分析人士认为，欧洲央行持续大幅加息虽有助于遏制通胀攀升，但同时将抬高借贷成本，抑制经济活动，欧元区经济短期内恐将表现疲软。欧盟统计局初步统计数据显示，受能源价格下降影响，欧元区1月通胀率按年率计算为8.5%，低于去年12月的9.2%，连续3个月放缓。欧洲央行表示，欧元区最新通胀数据远高于欧洲央行2%的中期通胀目标，而且剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率持续上升，说明价格压力仍然较大。

　　欧洲央行一项调查显示，由于成本和需求前景变得不那么明朗，欧元区企业预计今年将放缓价格上涨步伐。欧洲央行2日将利率上调50个基点，并明确表示至少在下个月还有一次同等幅度的加息，重申将坚持与高通胀作斗争。但欧洲央行行长拉加德承认，欧元区经济增长和通胀前景已不那么令人担忧。欧洲央行与欧元区大型企业进行的季度调查显示，这些企业的物价上涨速度一直在放缓，预计今年的涨幅将会较小，这有助于欧洲央行遏制物价上涨。

　　当地时间2月2日，阿根廷央行批准发行面值为2000比索的新纸币，预计新纸币将于今年6月或7月正式流通。另有内部人士称，阿央行正在评估是否继续发行面值为5000比索的纸币。在新版2000比索的纸币上，将印有阿根廷首位女医生塞西莉亚·格里尔森与阿前卫生部长拉蒙·卡里约的肖像。阿央行在公告中表示，发行新的纸币是为了纪念阿根廷科学和医学的发展史。根据阿国家统计局今年1月发布的数据，该国2022年累计通胀率达94.8%。

　　全球央行“扫货”黄金。世界黄金协会数据显示，2022年四季度，全球央行购入了417吨黄金，2022年下半年黄金总购买量超过800吨。2022年全年，新兴市场国家购金最为积极。土耳其央行是2022年最大的“黄金买家”，全年黄金储备提升了148吨。当前，土耳其央行的黄金储备升至542吨，为有记录以来的最高水平。中东地区也是全球重要的“黄金买家”，2022年埃及、卡塔尔、伊拉克、阿联酋分别增持了47吨、35吨、34吨、25吨黄金。全球央行的增持，提振了全球黄金总需求。世界黄金协会表示，2022年黄金需求达到4741吨，同比增长18%，是2011年以来的最高水平。

　　越来越多美联储官员认为，流动性指的不仅是银行准备金。这种观点可能会延长缩表的周期。纽约联储主席威廉姆斯本月表示，货币市场基金和其他机构每天存放在美联储隔夜逆回购工具中的大约2万亿美元是缩表前景的“关键”。他说，随着市场适应利率上升，现金将开始从该设施流入私营部门并有效补充银行准备金，从而增加美联储继续缩表的空间。威廉姆斯和洛根还认为，即使美联储在未来某个日期降息，美联储也可以继续减持债券。在这种情况下，美联储降息是因为通胀已经持续消退、重新调整货币政策的必要性显现。这不是旨在为萎靡不振的经济提供刺激的宽松政策，而是一种更为中性的行动，同时美联储可能会继续缩表。威廉姆斯解释道：“这不是货币政策的转变，只是由于不断变化的情况而调整的政策立场。预计缩减资产负债表的过程将继续下去。”美联储官员强调，缩表只是一项后台处理程序。至少一位官员认为，让这一过程持续一段时间不会对市场产生什么影响。

　　【市场观察】

　　巴克莱表示，目前FOMC面临的一个关键挑战是，在不进一步加深市场对其加息周期即将结束的预期的情况下，如何执行其向较小规模加息的过渡。分析师预计鲍威尔将暗示2023年利率峰值为5.1%，2022年12月的点阵图仍然适用。

　　兴业投资分析团队表示，从美联储声明和鲍威尔措辞来看，尽管鲍威尔等决策者认为通胀正在降温，但言论措辞中暗示会继续加息，并明确今年不会降息。分析师认为，美联储在结束紧缩政策之前，还会再次加息1-2次，除非经济出现重大变化，比如陷入衰退等，否则很难采取持续加息的动作。

　　野村证券分析指出，澳储行主席洛威正试图在经济增长降温与令人不安的高通胀以及工资和通胀预期爆发的风险之间取得平衡。野村证券经济学家Andrew Ticehurst称，高通胀需要得到解决。但同样，澳储行非常希望避免经济衰退，自然也不希望因造成衰退而受到指责。进一步加息和经济衰退仍是野村证券对该国2023年的核心观点。Ticehurst预计，随着通胀最终将降温，经济衰退将导致澳储行在2024年上半年降息。

　　安联投资管理高级投资策略师Charlie Ripley表示，未来利率走势缺乏明确性，表明美联储的加息行动已接近尾声，1月议息会议的态度更为温和。在加息结束后，美联储可能会“静观经济数据跟上政策的步伐”：美联储基本上是两头说话，他们暗示进一步加息是合适的，但也承认他们将在未来的政策决定中考虑累计收紧的力度。当前加息步伐放缓至25个基点是一个明确迹象，表明美联储对当前的经济政策正在产生预期的紧缩影响更有信心。总的来说，这次利率决议略微偏向鸽派。

　　【本周重点关注】

　　周一：

　　欧元区2月Sentix投资者信心指数、12月零售销售月率；美国1月纽约联储全球供应链压力指数。

　　墨西哥、新西兰股市休市一日。

　　周二：

　　澳储行利率决定；英国1月Halifax季调后房价指数月率；中国1月外汇储备；美国12月贸易帐。美国总统拜登发表国情咨文。

　　周三：

　　日本12月贸易帐。

　　美联储主席鲍威尔发表讲话、美联储威廉姆斯、库克、博斯蒂克、加拿大央行行长麦克勒姆均有活动或讲话。