第一：美国非农就业数据超预期，导致美债收益率上行，美元指数上涨，油价下行。美国1月新增非农就业51.7万人，远超市场预期，失业率降至历史低位，增加了市场对通胀后续下行速度的担忧，尤其是年中之后通胀能否进一步下行，并击穿3％。 　　第二：春节前市场基于乐观预期持续补库，春节后上游高库存，下游尚未启动的时期，尤其近期现货成交明显走弱，进一步加深市场调整概率。对于中期市场，最差的时间已经过去，消费将较2022年必然是好转。当目前市场高供应、高库存，需要看到供应的收缩或者需求的迅速修复，在此之前将会是震荡市格局。 　　第三：春节过后一周，终端织造及聚酯工人返工的速度慢于市场预期，外贸需求差，而内需在去年底现金流水平较低的情况下普遍没有意愿进一步向上采购备货，工厂选择消极的来单加工采购的模式。截止到2月初，聚酯开工仅66%，对于原料端刚需偏弱。 　　PTA:需求负反馈，短期震荡偏弱，中期向下趋势未结束，3-5反套持有，多PTA空乙二醇。PTA节前上涨主要交易的是PX成本支撑以及疫情管控放松后消费端的回暖预期。然而节后一周，不管是聚酯产销还是开工都表现的弱于市场预期。外贸订单受海外加息背景下经济衰退的拖累。而供应端PTA装置开工率迅速回升至80%，PTA进入明确的累库过程。终端需求的负反馈开始逐步向上体现，PTA现货基差一路下滑，成交清淡,需要看到供应缩量或者需求的快速修复才能环节累库压力。另外，PX新装置逐步出料（盛虹400万吨装置7-8成开工），PX-石脑油加工费的高估状态较难持续。负反馈格局下，现货和近月合约将率先下行，直到现货成交意愿好转，基差上行。因此建议3-5反套操作。由于乙二醇有更大的累库压力，2月份面临胀库风险，建议03/05合约多PTA空乙二醇对冲操作。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。