今天上午开盘后市场快速下跌，并伴随北上资金的大幅净流出，我们认为这主要是阶段性止盈和仓位再平衡带来的良性调整，为投资者带来较好的加仓机会．

　　　北上资金净流出主要是对冲基金短期止盈需求，今年加仓中国的进程还远未停止，今年加仓中国的进程还远未停止．今年全球主要有三条交易逻辑：中国经济复苏，美联储加息放缓，欧美经济软着陆，其中确定性最强的是中国经济复苏带来的汇率和盈利改善，这也带来外资年初以来大幅加仓Ａ股．随着２月ＦＯＭＣ会议落幕，短期来看美联储加息放缓概率相对提升，加仓Ａ股节奏和力度可能阶段性相对放缓．此外，根据香港交易台数据，本轮加仓Ａ股的主力为对冲基金，１１月以来盈利较为丰厚的情况下，存在一定的止盈需求，两者在近日共振造成一定净流出．但拉长时间看　，今年外资加仓中国的进程还处于初始阶段，做多新兴市场仍是华尔街看好的交易之一，在中国经济数据确定性改善后将迎来长线资金的加仓．

　　　公募仓位再平衡带来的短期调整．公募基金普遍在４季度大幅提高权益仓位，随着市场的上涨仓位进一步提升，部分产品(特别是混合类基金)存在被动降仓位要求，且随着净值修复带来部分个人投资者回本赎回，部分产品进行仓位再平衡．随着市场调整和主动仓位再平衡，仓位多已达合意水平，主动降仓带来的市场压力大概率已接近尾声．且随着市场回归，市场有望再次迎来净申购和增量资金．

　　　牛市多急跌，当前仍为重要的做多窗口期．一季度是经济的触底回升关键期，短期经济复苏数据可能带来情绪波动，但经济复苏逻缉难以证伪，同时当前也是政策最为友好的阶段．从历史看，牛市多急跌，良性调整也为投资者带来较好的加仓机会．

市场有风险，投资需谨慎！

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