俗话说，师傅领进门，修行靠个人。对国投安信期货短纤高级分析师关迪来说，正是因为有“领路人”的指导以及自身的勤奋，才让他在聚酯产业研究的道路上越走越稳。

　　他告诉期货日报记者，此次荣获“郑商所2022年度短纤高级分析师”称号，是对自己工作的一种肯定，也是对自己未来的一种鞭策。不过，非科班出身的他能够取得这一成绩来之不易，他最想感谢的是自己工作中的老师——庞春艳。

　　“庞老师作为在聚酯产业链深耕多年的资深分析师，手把手地教我如何构建自己的分析框架和数据库，带我走进产业参加各种调研活动，督促我不能满足于自身品种的基本面研究，而是要不断向上下游进行延伸。”关迪说，从庞老师身上，他感受到一名优秀的期货分析师不仅自身追求进步，还乐于分享与传承的特质。

　　事实上，对于期货，关迪有着更多的热爱和激情。“有人会觉得日复一日地整理分析数据、撰写报告，频繁地出差调研是一个枯燥且辛苦的工作。”关迪说，他却从与业内人士交流沟通碰撞出思维的火花、将自己的研究成果向外输出等待市场检验、感慨化工研究不易和不停学习新知识的过程中体会到了幸福的满足感。

　　采访中，记者了解到，关迪对短纤品种的研究思路和框架主要是从宏观到微观自上而下的分析体系。

　　据他介绍，宏观从总量上影响着金融环境与终端需求，决定了商品市场的方向大势，重点在于把握经济周期与货币周期变化。中观则是关注短纤及上下游品种的产能周期与库存周期，节奏上的差异影响着产业链上下游中期的强弱格局。微观是从开工率、装置投产检修、产销、利润、可流通现货紧张程度等细节跟踪品种的短期基本面变化，通过供需平衡来推断库存的变化幅度与速率，从而判断短期走势。

　　在关迪看来，近些年短纤新装置不断投产，下游纺服需求则接近饱和，增速放缓。“大方向已确定，自己研究时更多关注一些阶段性供需错配或出现预期差行情的中短期机会。”他举例说，比如，季节性需求变化，高库存、低利润下的工厂集中减停产，下游备货节奏的心态特征把握，以及期货上市后基差和点价交易，企业套保增多对现货贸易模式的影响等。

　　他认为，对于短纤研究，前期分析师要不断汲取与吸收，通过大量阅读与交流，丰富自己的产业链数据库。深入研究短纤及上下游各个环节的价格影响因素与传导机制，打好坚实基础。然后再化繁为简，在不同阶段对产业链库存、利润、基差以及估值与驱动进行重要性的排序和强弱打分，抓住当前市场的主要矛盾。同时，做好短纤研究，不仅要对数据进行分析与思考，还要多走进产业，倾听市场的声音。

　　“品种研究的难点在于，虽然通过经验积累能够寻找到一些行情走势规律，但是历史并不会简单重复，新的发展还在不断上演，这就需要我们在研究中不断拓展知识面。”关迪介绍说，2022年，俄乌冲突加剧了全球能源供应紧张的局面，也重构了油品市场的物流格局。2022年二季度是北半球汽油消费旺季，美国夏季调油组分紧张，美亚芳烃价差大幅走强，部分韩国货源流向美国，带动亚洲PX价格大涨，短纤价格被动跟随成本上行，利润压缩。在此阶段，短纤自身基本面短期失灵，为研判价格走势，就需要将研究向上游延伸。

　　“短纤作为产业链中连接化工原料与服装纺织终端的中下游品种，具有产业链条长、价格影响因素多、研究分析较为复杂的特点。”关迪表示，这就要求分析师不仅要关注短纤自身供需情况变化，还要对上游从原油、PX到PTA、MEG，下游自纱线到织造、纺服进行持续跟踪分析。

　　品种研究并不是简单的数据整理、纸上谈兵，最终目的还是为了输出成果，服务实体经济，这就要求分析师走进产业第一线，了解企业经营中的真实需求。

　　对此，关迪也表示，2022年，受到能源高成本和终端弱需求的双重压制，聚酯中下游企业普遍承受着低利润、弱产销、高库存的经营困境。分析师不仅要利用研究优势提出对行情走势的判断，还要以帮助企业进行风险管理为导向，建议客户合理运用期货及衍生工具进行相应的锁定加工利润、增加购销渠道、库存保值等操作。并针对上下游不同企业的需求制定个性化方案，与客户共同进步成长，从而获得客户的认可。在帮助企业解决实际经营难题的过程中发挥研究的真正价值。

　　“未来希望能继续在短纤策略的输出中有所提高，探索更多满足市场需求的期现服务模式。同时，我也将研究覆盖整个产业链，争取不断努力成为服务聚酯产业链的复合型人才。”关迪说。

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