兔年前两个交易日， 乙二醇连续收出两根阴线，周三保持低位振荡，弱势明显。

　　短期有库存压力

　　春节前后，受需求季节性下滑影响，乙二醇进入累库期。显性库存方面，截至1月28日，乙二醇华东港口库存在110.1万吨，较节前增加18万吨。另外，聚酯工厂节前有过一轮补库，隐性库存同步累积。预计1—2月乙二醇整体累库幅度在50万—60万吨。

　　阶段供应压力不大

　　经历了前几年的产能投放以后，2023年乙二醇的新产能投放增速明显放缓。其中，国内计划投放280万吨产能，产能增速下滑至11%，实际落地预计在8%左右。盛虹炼化100万吨产能计划3月份投产，海南炼化80万吨产能计划2月份投产，三江石化20万吨产能计划下半年投产，其余的不确定性较大。

　　进口方面持续偏低，由于乙二醇国内产能过剩，来自近洋地区国家的一些高成本进口货源逐步被挤出中国市场，乙二醇进口量处在长期下滑的趋势中。去年12月乙二醇进口量55.4万吨，2022全年进口量在747万吨，预计2023年进口量进一步下滑。

　　由于乙二醇去年生产利润持续不佳，国内一体化企业自3月起有较多转产计划，供应折损量较多，涉及乙二醇产能共计429万吨。具体来看，恒力石化90万吨产能计划5—6月份转产，卫星石化90万吨产能计划6月份转产，浙江石化80万吨产能计划一季度转产，镇海炼化65万吨产能计划3月份转产，扬子巴斯夫34万吨产能计划4月份转产，古雷石化70万吨产能计划3月份转产。

　　在新增压力不大、检修转产较多以及进口偏低的情况下，乙二醇2023年供应端压力减轻。

　　需求有提升空间

　　下游聚酯方面，开工率有较大的提升空间，当前聚酯环节库存压力已不大，负荷提升空间较大。具体来看，涤纶长丝方面，节前产销情况较好，年前去库顺利，叠加自身开工低位，目前库存水平在3—4天，压力不大，预计2月开工率将提升至70%以上。涤纶短纤方面，年前下游同样积极补库，工厂权益库存降至6天左右偏低水平，近期有所累库，权益库存压力尚可，但实物库存压力偏大。聚酯后期提负，有望带动乙二醇去库。

　　综合来看，乙二醇短期有库存压力，价格存在调整需求，不过长期供应压力减轻，在需求逐步转暖下，3月起进入去库期，价格重心有望继续提升。（作者单位：新湖期货）