报告摘要： 　　股指期货：1月以来，各指数保持震荡上行，临近长假前期表现突出的上证50指数开始震荡，而中证500和中证1000指数表现突出，整体呈现你追我赶之势，普涨格式出现。 　　全国疫情形势好于预期，为经济复苏打下基础，也打消了投资者的疑虑。长假期间消费复苏提振投资者信心，政策利好开始落地，美欧经济数据超出市场预期，海外加息节奏有望放缓，外资流入或持续，各方因素利好后市。 　　展望后市，沪深300指数未来较快达到合理估值，即4600点一线，并出现一定的震荡，如果经济复苏和上市公司业绩增长符合或超预期，沪深300指数也可能达到风险溢价十年一倍标准差一线，即4800点一线。 　　需要注意的是，由于节前期货投资者看好后市，股指期货近月合约升水较大，投资者看好后市的同时需要注意基差问题，不可过度追涨徒增成本。 　　国债期货：春节期间消费出行等高频数据确认了国内经济社会活跃度回升的趋势。尤其是跨区域人员流动性和旅游人次的显著增加，表明人们已逐步从对新冠的担忧中恢复过来，居民预期可能正在发生改变。我们认为，这是后续国内经济持续回暖的关键之一。不过，增值税发票及商务部监测的全国重点零售和餐饮企业销售额数据显示，春节期间全国范围内消费相关行业整体增长动能仍相对温和。且季节性因素影响下，居民购房等大宗消费的实际恢复情况仍属未知。 　　对于债市而言，短期来看，由于市场此前已经定价基本面的温和复苏，假日消费数据带来的冲击不大。而期债盘面仍有一定贴水，节后表现也好于现券。但考虑到复苏趋势的进一步明确，在缺乏增量政策利好的情况下，预计国债收益率下行空间将相对有限。中期维度，我们仍相对更看好风险资产的表现。 　　风险因素：国内复苏不及预期，美联储政策，地缘政治因素

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。