第一阶段为年初至4月中旬，俄乌冲击加剧铅价高位波动。矛盾点集中在俄乌冲突加深供应端扰动，能源成本抬升铅价，伦铅脱离基本面急剧拉升至2700美元。沪铅而言，价格主要在14800-15800元区间波动，财税40号文《关于完善资源综合利用增值税政策的公告》自3月开始正式实施，对废铅蓄电池回收环节采用简易计税3%，产业链整体税负成本上升，国内再生铅供应不及预期，也令沪铅偏高位波动。 　　第二阶段为4月下旬至9月下旬，交易美联储激进加息节奏+疫情对消费冲击的担忧+全球衰退交易，美元指数节节攀升至114.78的高点，与此同时伦铅承压下行，海外基金多头持仓数量快速下降，伦铅最低触及每年低点1746美元。而国内上半年疫情严格管控，上海封城，贸易活动多有停滞，国内人民币贬值，所以沪铅价格维持相对坚挺，传统季节性消费旺季，沪铅价格维持在14600-15500元区间波动。 　　第三阶段为9月下旬至12月，海内外减产+库存持续去化+宏观情绪修复引发铅价向上修复。反弹始于彭博公司宣告伦铅自2023年开始纳入彭博商品指数消息刺激，但四季度铅市偏强更多源自海外减产刺激，加拿大Trail冶炼厂自9月开始长达2个多月检修，为节省成本改善运营绩效澳大利亚PortPirie炼厂自10月开始关停55天，Ecobat因能源成本高企问题10月开始无期限关停意大利2家再生铅厂，海外偏紧导致库存降至2.3万吨历史性低位，中国铅锭加大出口导致社会去库，9-11月国内到处疫情封控，原料采购困难。宏观层面亦有改善，自11月开始中国逐步优化疫情管控，央行降准，政策面回暖，资金情绪推升下国内沪铅价格重心抬升，伦铅价格重新回至2200美元。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。