编辑：宁证期货房俊
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场景一:下游生产商锁定原材料成本
    多晶硅企业A在5月份计划9月份购买工业硅1000吨。企业A在工业硅期货09合约建仓200手多头头寸，建仓均价18000元/吨，到8月15日工业硅09合约价格上涨至19500元/吨，现货价格从建仓时的17800元/吨上涨至19200元/吨。期现货损益如下:
    期货端损益:(19,500-18,000)×5×200=150万元

    现货端损益:(17,800-19,200)×5×200= -140万元
    综合损益为盈利10万元。通过期货买入套期保值，企业A规避了原材料成本上涨带来的价格风险，较好地锁定了原材料成本。

场景二:上游生产商锁定产品销售价格
    工业硅生产商C在4月份计划7月份出售10000吨工业硅。
    1.利用工业硅期货进行卖出套期保值
    企业C在工业硅期货08合约建仓2000手空头头寸，建仓均价22000元/吨，7月初工业硅08合约价格下跌至19000元/吨，现货价格从建仓时的22500元/吨下跌至19700元/吨。期现货损益如下:
    期货端损益:(22,000-19,000)×5×2,000=3,000万元
    现货端损益:(19,700-22,500)×5×2,000=-2,800万元
    综合损益为盈利200万元，若不进行套期保值，企业C将减少利润2800万元。通过期货卖出套期保值，企业C规避了工业硅价格下跌带来的损失，较好地锁定了产品销售价格。
    2.利用工业硅期权锁定产品销售价格
    企业C付出1200元/吨的权利金买入2000手8月到期、执行价格为22000元/吨的工业硅看跌期权。7月初，工业硅08期货合约价格从22000元/吨下跌至19000元/吨，期权权利金上涨到3500元/吨，现货价格从建仓时的22500元/吨下跌至19700元/吨。企业的损益如下:
    期权端损益:(3,500-1,200)×5×2,000=2,300万元

    现货端损益:(19,700-22,500)×5×2,000=-2,800万元
    综合损益为亏损500万元，若不利用工业硅期权进行套期保值，企业C将由于工业硅价格下跌损失2800万元。通过买入看跌期权套期保值，企业C规避了大部分工业硅价格下跌带来的损失，且当工业硅价格上涨时看跌期权的损失有限。

场景三:下游生产商建立虚拟库存
    有机硅企业D在4月份计划6月生产需要1000吨工业硅作为原材料，决定在现货端和期货端各采购500吨工业硅。4月，企业D现货购入500吨工业硅，并在工业硅期货06合约建仓100手多头头寸，建仓价格17500元/吨。合约到期交割50O吨工业硅，交割结算价19000元/吨，现货价格从建仓时的17600元/吨上涨至19000元/吨。企业的损益如下:
    期货端损益:(19,000-17,50O)×5×100=75万元

    现货端损益:(17,600-19,000)×5×100= -70万元
    综合损益为盈利5万元。企业D通过建仓期货多头头寸建立虚拟库存，一方面降低原材料采购成本，同时降低提前购入原材料带来的资金压力，另一方面如果在头寸持有阶段未能找到货源，企业可以通过期货市场实物交割取得货物。
场景四:下游企业通过基差贸易采购原料
    铝合金企业E从3月份开始备货原料工业硅，与某贸易商以基差贸易方式进行采购。3月1日，当天工业硅现货价格19000元/吨，工业硅期货05合约价格19450元/吨，基差为-450元/吨。企业E与贸易商签订合同，确定基差为-300元/吨，买方点价。3月25日，工业硅期货05合约盘中价格18700元/吨，现货价格18550元/吨，基差扩大至-150元/吨，企业E此时点价成交1000吨，结算价为18700-300=18400元/吨。
    点价交易损益:(18,550-18,400)×1,000=15万元
    企业E通过点价交易实现现货采购，比直接采购现货节省15万元。基差贸易帮助卖方稳定经营利润、买方点价稳定价格、保障生产。

场景五:上游企业通过含权贸易销售
    工业硅生产商F在10月与贸易商签订含权贸易合同，一个月后出售2000吨工业硅。
    合同如下:企业F支付150元/吨保费，一个月后到期。若工业硅期货12合约价格在20300元/吨以上，企业F以20300元/吨销售。若工业硅期货12合约价格在18700元/吨以下，企业F以18700元/吨销售。
    一个月后，工业硅期货12合约价格从19300元/吨下跌至18350元/吨，当时现货市场价格18450元/吨。
    含权贸易损益:(18,700-18,450-150)×2,000=20万元
    企业F通过含权贸易销售，比在现货市场上销售增加收入20万。