进入年底PP一改前期颓势，连续多日反弹，并且暂时突破前期高点，最高突破8000大关。此次PP大涨有以下几方面原因，一是成本端支撑较强，除了油价暂时摆脱前期底部，近期丙烯也表现强势；二是下游节前备货，尤其是市场对后市普遍乐观，下游备货积极，石化快速去库。不过虽然PP节前表现抢眼，但是春节PP供需错配，节后PP供应隐患较大，届时供需矛盾或显现。

　　春节及节后初期供需错配

　　虽然第一轮疫情冲击基本结束，但是疫情担忧尚未完全解除，并且宏观环境尚未形成实质性改善，今年PP下游企业放假力度明显高于往年。主要表现在两个方面，一是下游放假普遍提前，尤其是华东华南1月10日之后就开始陆续放假，二是停工放假企业明显较多。与此形成鲜明对比的是上游企业，由于PP生产企业规模较大，停工成本较高，所以春节期间PP开工维持正常，导致PP供需错配，预计节后石化库存将大幅增加。

　　下游需求前置

　　今年春节前下游备货力度明显高于预期。虽然下半年商品市场大幅下跌探底，但是另一方面政策端也开始发力，包括房地产刺激政策在内频频出台，市场对于23年市场普遍持乐观情绪。在此背景之下节前下游备货积极，尤其是低价点价较为火爆。不过节前点价虽然较多，但多为节后交货，相当于需求前置，节后初期下游消化节前备货需要时间，届时需求或再次陷入停滞。

　　节后新装置集中投产

　　2023年PP依然是扩能大年，有可能迎来扩能历史峰值。22年PP普遍亏损，下半年扩能计划多数推迟，不过随着油价下跌人民币升值反弹，PP成本压力大大缓解，一度出现扭转亏损的情况。随着亏损改善，前期推迟的新装置投产再次提上日程，近期广东揭阳、海南炼化已经试车成功，节后大概率投产。除此之外东莞巨正源、茂名石化等新装置也有望在一季度投产，届时供应压力大大增加。

　　后市展望

　　节前PP反弹明显，乐观情绪得到有效释放，但是节后PP供需错配，供应压力大增，垒库预期较强，届时PP将面临较大回落压力。