【产业表现】12月国内电解镍产量为1.64万吨，同比增13.3%，累计同比增9.3%；随着高冰镍供给增多以及硫酸镍利润下降，镍元素将更多的流向电解镍。当前镍板进口利润5595元/吨，镍豆进口利润为6890元/吨，处于打开水平。12月国内不锈钢粗钢产量为286万吨，同比增8.5%，累计同比降2.8%。当前304/2B冷轧不锈钢单吨现金生产成本约17300元/吨，利润约240元/吨，利润进低位维稳。12月三元前驱体产量为7.64万实物吨，同比增27.6%，环比降16.1%。11月三元材料装车量11035MWh，同比增19.5%，累计同比增56.5%，环比近几月持平；新能源汽车产销等数据显示三元产业链需求增速明显放缓；冰箱、电梯产量均下滑。纯镍需求维持弱刚性；不锈钢需求疲软。电解镍国内社会库存（不含保税区）增10吨至3945吨，SHFE仓单库存增446吨至1965吨，LME库存去1560吨至53262吨。不锈钢300系库存增5万吨至56.28万吨。
【核心逻辑】电解镍供给趋松确定性较强，但基本面和盘面依然比较脱离，等待修正。当下电积镍产能投放的消息进一步推动供给增加的预期，同时若LME亚盘交易时间恢复将增加镍期货的流动性，有助于改善期现脱轨现状。在当前高价下，空头似乎出现试探布控迹象，多空处于互相试探阶段。技术形态上，镍或呈现双顶走势。不锈钢1.75万以上压力明显，下方受到镍价支撑，若镍价转弱，则支撑将被动摇。
【策略观点】策略上，镍多空将互相试探，建议观望，等待后续更好的沽空机会；不锈钢空单17000元/吨以上布空/加仓后持有。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。