期货主力合约价格较上月环比大面积飘红，其中的重点品种：铜期货价格反弹走强超3300元每手，原油继续下跌约34元每手，黄金价格走强超5元每手，沪深300股指本周回升超93元每手，豆粕价格走强约119元每手，玉米价格走势偏弱、铁矿石走强和PTA价格有所走强。重点品种期权隐含波动率走势集体走强，20日历史波动率较上月涨跌不一，持仓量PCR和成交量PCR全体下降，其中值得注意的是铜平值期权隐含波动率走强超5%，原油平值期权走弱近2%，其他重点品种20日历史波动率出现分化。股指市场方面沪深300股指期权隐含波动率小幅上涨，历史波动率同样有所走弱。目前沪深300VIX恐慌指数处于低位且预计未来会有持续走弱。各项市场整体情绪持续回暖，期权持仓量PCR指标也面临着情绪过热后信号反转的风险，下周行情保持持续性的前提在于中小盘的补涨和行业轮动。基本面方面，全球市场复苏修复逻辑共振，美联储加息预期放缓，人民币升值等因素催化外资持续流入。下周周初建议仍可跟随趋势，但在春节前A股成交额难以冲量背景下，周后期期权策略建议续持备兑增厚防御为主。 　　根据波动性和方向性的趋势与判断，沪深300股指方向性判断后市震荡走强，期权建议采用看涨，买入看涨期权；根据自回归短期波动率模型来看，沪深300股指波动率短期呈现下降趋势或保持震荡，但由于经济总体边际回暖，期权PCR比率明显下降。 　　沪铜期权建议采用跨式盘整期权组合，预计后市动率会有所走弱；原油商品期权建议采用买入看涨，从波动性已经处于较低位置，后期价格持续走强或震动可能性较大，建议买入看涨期权。黄金期权预计后市波动率会上涨，目前情况可以先观望。豆粕和玉米价格预计后期或震荡走强，但是目前波动率已恢复到历史较低位置，如果出现较大行情，波动率可能随时会上升；铁矿石价格本周走强，判断后期价格震荡，可考虑采用跨式突破组合。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。