原糖：高位回落后反弹。市场短期供需主要受北半球影响，巴西影响下榨季预期。巴西延长燃料税至3月，一定程度利空乙醇，新季糖醇比维持高位预期强。北半球印度、泰国压榨上量，压榨数据逐步兑现着丰产预期。全球需求侧表现仍较好，贸易流从短缺转至过剩阶段。短期来看，全球丰产预期压制反弹力度，但印度出口平价仍对底部有较强支撑。原糖预计转为高位宽幅震荡，关注主产国天气问题。 　　供应端：截至12月底，全国累计产糖325万吨，同比增加47万吨，甜菜糖厂部分停机，国内甘蔗糖厂已进入压榨高峰。进口端，11月进口73万吨，同比增加10万吨，创同期历史新高，配额外进口利润有所修复但仍深度倒挂。库存情况，截止12月底全国结转库存175万吨，同比增加25万吨；据泛糖调研，截止12月26日，广西第三方仓库库存59.74万吨，较去年小幅下滑。甘蔗糖厂进入压榨高峰，叠加偏高进口，阶段性供应延续宽松态势。 　　需求端：截止12月底，全国累计销糖150万吨，同比增加21万吨；累计销糖率46%，同比降低0.2个百分点。12月节日备货情况良好，但已在盘面充分反馈；目前春节临近，产区现货交易基本停滞，商谈氛围冷清，成交偏淡。 　　小结：外盘偏弱运行，内盘跟随下行，但走势较原糖更弱。基本面来看，国内仍处压榨高峰，叠加偏高进口量，阶段性供应偏宽松。春节备货结束，现货交易清淡，消费好转幅度不及预期。但短期盘面跌幅较大，主产区成本支撑仍在。前期空单建议5550-5600部分离场，未开仓者建议观望。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。