核心逻辑：上游来看，由于美国12月CPI同比增速持续下降，致使通胀压力有所缓和，美联储加息力度或将放缓。目前市场对于CPI的预期维持向下，但需注意在更长时间周期内美联储仍将保持高利率。此外，对于中国复苏预期不宜过高，对原油需求的实际刺激力度或将有限。PX方面，近期部分PX工厂相继提负，PX产量有所增加。同时，未来随着新装置的逐步投产，PX总体供应量趋于上升，PXN价差或将收缩，未来PX在成本端的支撑作用或将减弱。供应端来看，近期PTA装置开工率有所提升，短期供应量增加。同时中长期随着新装置的逐步投放，供应端压力较大。需求端聚酯各品种利润在近期开启修复，而库存量随着春节前最后一波补库带动出现去化，但绝对库存量同比依然处于高位状态。终端织造近期开工持续回落，市场新订单稀少叠加员工陆续返乡使得织造开工持续下滑。整体来看，短期油价出现上涨，而PX供应逐步回升，中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用呈现近强远弱结构。而PTA自身供需呈现供增需减格局，预计短期PTA价格在跟随成本端油价运行同时将弱于原油。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。