周内（1月9日-1月13日），欧洲天然气价格已经连续第五周下跌，这是自去年6月以来的最长时间连跌。最近的温和天气缓解了欧洲的能源危机，导致天然气价格在去年12月初的水平上暴跌。欧洲各国天然气平均储量约为82%，高于往年同期水平。分析师认为目前的库存水平和液化天然气进口都充足，即将到来的寒流影响不大。

　　就国内期货市场具体来看，能源化工板块，原油周上涨2.34%、燃油上涨4.69%；黑色系板块，铁矿石周上涨4.38%，焦煤上涨4.83%；有色金属板块，沪镍下跌2.01%、沪铜上涨5.34%、沪锌上涨3.94%；农产品板块，棕榈油下跌4.13%、鸡蛋上涨1.38%、生猪大跌5.9%。

　　交易行情热点：

　　热点一：全球能源市场震荡 中国重估煤炭产业价值

　　“2022年我们千方百计稳定能源等大宗商品价格。以煤炭为‘锚’，创新完善煤炭市场价格形成机制，实现煤炭价格总体在合理区间内运行。煤炭价格的稳定，为稳电价、稳用能成本奠定了坚实基础。”国家发改委价格司司长万劲松在1月12日举行的2023年首场新闻发布会上称。

　　国家发改委价格司副司长周伴学列出了一组直观数据：2022年1~11月，美国、欧元区CPI中能源价格同比分别上涨约27%和38%，而我国CPI中居民水电燃料价格仅上涨约3%。

　　煤炭是中国的主体能源。多位业界人士认为，在全球能源危机和极端天气频发的背景下，中国把能源保供的目光投向煤炭，是情理之中的选择，甚至在更长的时间里，新能源尚不足以支撑新增用能时，煤炭很可能都将承担起这一重任。

　　投资界亦给出乐观预期：在经历了2016年以来的供给侧结构性改革、淘汰落后产能之后，多家研究机构认为，2023年煤炭行业有望开启“价值重估”之路。与此同时，围绕煤炭业高景气表现的警惕声也始终存在：减碳目标未改变，煤炭行业需要更低的峰值以期达成，煤炭产业链上下游利益分配不均，势必影响长期稳定发展。

　　热点二：油市“冰火两重天” 美国原油产量将创历史新高 俄罗斯产量“跌跌不休”

　　尽管全球经济阴霾在一定程度上拖累了油市需求，但今年消费量和产量都将保持增长。

　　美国东部时间1月10日，美国能源信息署(EIA)发布1月《短期能源展望》报告，预计2023年全球汽油、柴油和航空燃料等液体燃料的消费量将自2019年以来首次超过1亿桶/日，2024年平均消费量预计将超过1.02亿桶/日，创下历史新高。

　　与此同时，油市整体供给也处在高位，不同国家则“冰火两重天”，美国今年产量预计将创下历史新高，俄罗斯产量则“跌跌不休”。EIA预测，2023年全球液体燃料的产量将增加110万桶/天，平均为1.011亿桶/天。

　　在供给、需求皆旺的背景下，国际油价或难现暴跌，不太可能重回疫情前的多年低位。石油行业高级经济师朱润民分析，从世界经济再平衡的角度看，目前油市利空因素相对强势，利多因素相对弱势，国际原油价格上涨驱动力相对较弱，但除非世界经济出现极端恶化，否则国际原油价格大幅下挫的空间不大，在更低位水平运行的持续时间不会太长。

　　金联创原油高级分析师奚佳蕊分析称，受到全球原油需求处于相对较弱水平的对冲，目前原油市场的供应仍较为充足。由于全球主要经济体正处于加息周期中，使得全球经济衰退及原油需求下降的预期升温，原油价格处于疲软的状态。但随着中国优化疫情防控政策，市场对于后市原油需求的乐观态度正在逐渐升温。

　　热点三：大规模裸露头寸 “伦镍事件”真相公布！

　　在“伦镍事件”爆发时隔10个月后，当地时间2023年1月10日，LME（伦敦金属交易所）在官网发布了其委托管理咨询公司奥纬咨询针对“伦镍事件”的独立评估报告《Independent Review of Events in the Nickel Market in March 2022》。这份报告首次对“伦镍事件”进行了深入的独立评估。

　　去年3月，伦镍期货一度出现失控暴涨，短短两天时间涨幅高达230%，迫使LME宣布交易无效并暂停该品种的交易。此次事件过后，伦镍交易受到较大冲击，市场对其信心不足，导致流动性大幅下降，由此产生的影响延续至今。

　　据了解，此次评估的主要目标是识别导致镍市场剧烈波动的因素，并向LME提出建议，以减少类似事件再次发生的可能性。

　　评估报告认为此次事件是复杂的，多因素共同作用导致。一是存在大规模裸露的头寸，二是流动性回撤，三是价格加速和由此产生的追加保证金通知，四是市场参与者的快速风险降低。

　　此外，报告中奥纬咨询向LME提出了改进极端事件防范和加强价格波动管控等建议，具体包括三方面。一是识别风险并阻止极端事件，收紧LME规则和执法流程，并监控场外市场的重大风险。二是管理、控制极端事件，提高对市场波动对控制。三是重建信心，考虑收紧规则，并向市场为LME将如何应对事件和重建流动性提供清晰的愿景。

　　LME对评估报告做了立即回应，表示LME集团将准备一份实施计划，阐明其打算如何根据奥纬咨询报告中的建议提供服务，该计划打算是在 2023 年第一季度末向市场发布。

　　行业政策要闻：

　　要闻一：发改委发布猪价过度下跌三级预警

　　国家发改委1月9日消息显示，据监测，1月3日～6日，全国平均猪粮比价为5.93∶1，按照《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，进入过度下跌三级预警区间。

　　猪粮比是指每周生猪出场价格与全国主要批发市场二等玉米平均批发价格的比值。“猪粮比价”指标是直观反映生猪养殖成本收益对比关系的重要指标，广受生猪养殖业关注，《预案》沿用了这一指标。当猪粮比价低于6∶1时，发改委发布过度下跌情形三级预警。

　　发改委价格监测中心数据显示，2023年1月4日生猪价格较上期（2022年12月28日）下跌7.53%，猪粮比价则较上期下跌7.63%。2023年1月第一周，国内猪价以降为主。周内养殖单位出栏积极性依旧偏高，期间虽有短暂抗价惜售情绪，但终端市场利好提振不足，供需继续处于失衡态势。随着猪价降至相对低位，养殖端对降价较为抵触，预计短期生猪价格或低位盘整为主，猪料比不乏小涨可能。

　　中邮证券分析师王琦指出，“进入1月，预计集团出栏量环比有所下降；同时春节前备货高峰到来，需求有望改善。”

　　要闻二：证监会副主席方星海：期货市场全面开放格局基本形成

　　目前我国已有23个品种引入境外交易者，QFII和RQFII参与境内期货、期权交易的政策措施已经落地，期货和衍生品法为期货市场“走出去、引进来”提供了法律支撑，铜、PTA等重要品种价格已成为全球现货贸易定价基准，期货市场对外开放步伐越来越坚定，全面开放格局基本形成。

　　郑州商品交易所菜籽油、菜籽粕、花生期货及期权作为境内特定品种，1月12日起正式引入境外交易者参与交易。当天共有来自新加坡、印度尼西亚等国家和地区的26家境外客户参与这些品种的交易。

　　证监会副主席方星海在12日举行的启动活动上表示，菜籽油、菜籽粕、花生期货及期权作为境内特定品种引入境外交易者，是期货市场积极服务油脂油料产业发展和安全的又一重要实践。至此，境内期货市场首次实现在油品油料整个产业链条所有品种期货期权上引入境外交易者，这是我国期货市场对外开放的一大步。

　　郑商所理事长熊军表示，菜籽油、菜籽粕和花生期货及期权上引入境外交易者，有助于推动形成以国内期货价格为重要定价参考的国际贸易模式，提升油脂油料“中国价格”国际影响力；能够便利相关产业企业更好利用两个市场两种资源管理风险，稳定生产经营，更好服务我国粮油安全。

　　展望后市表现

　　能源化工板块：

　　原油：美国12月CPI数据环比下降，通胀压力有所缓和，美联储放缓加息力度预期升温，美元指数跌至7个月低点。 欧盟将于2月禁运俄罗斯成品油并实行价格上限措施，欧佩克联盟维持减产200万桶/日的产量政策，供应风险对油市有所支撑；疫情防控措施优化使得需求预期有所改善，美元走弱也提振油价；而EIA美国原油库存大幅增加，全球经济衰退的忧虑情绪仍限制上行空间，短线原油期价呈现震荡回升态势。（瑞达期货）

　　黑色系板块：

　　动力煤：供应端停产放假民营煤矿数量增加，市场煤供应略有收紧，坑口价格出现小幅上调。随着春节即将到来，下水煤发运成本上升，而沿海地区部分下游用户春节前补库需求有所释放，港口动力煤市场稳中偏强运行。终端用户进口煤招标数量明显减少，但印尼方面受降雨及出口使用的LHV文件开具系统故障影响，即期印尼煤资源收紧，短期内进口煤市场将整体保持平稳。近期电厂日耗整体略低于去年同期，主力电厂补库多以兑现长协为主，企业自备电厂陆续完成春节前最后一轮采购工作。部分下游化工、钢铁等非电用户有春节前适量备货需求释放，拉运积极性提升，对现货市场形成支撑。（东吴期货）

　　有色金属板块：

　　沪铝：本周国内多数时间表现活跃，春节临近下游加工厂集中备库，虽然价格接连上涨，但备库积极性仍较好，前期贵州减产也使得供应上有减少担忧。不过随着补库结束，市场交投逐渐降温，持货商也有意减少持货量降低资金占用。现货流通货源逐步由偏紧转为偏松。临近春节，下游铝加工企业有一定备库需求，但实际接货情况并不理想。价格大幅回落，买涨不买跌的心态使得下游接货更谨慎，有意买货的贸易商也表现不佳。随着春节临近，尚未完成备库的铝加工厂仍有备库需求，而本周乐观预期也点燃了贸易商的买货积极性，因此本周出库情况有望进一步改善。（新湖期货）

　　农产品板块：

　　生猪：价格上来看，外三元生猪价格小幅下跌。供应端来看，养殖端出栏窗口期不足半月，供应压力有待释放，集团场出栏增加，散户出栏也较为积极，生猪供给或将进一步宽松。需求端来看，元旦过后，需求惯性回落，加上疫情处于高峰期，居民消费情绪黯淡，需求缺乏有效提振，不过市场存在后期消费需求改善的预期。另外，随着价格的下跌，国家发改委释放稳价信号，或会影响市场情绪。盘面上，生猪 2303合约维持转弱，收跌2.12%。（瑞达期货）

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