期货日报网讯(记者赵彬)南华期货首席经济学家朱斌认为，2023年全球经济“东升西降”，中国经济重新步入复苏轨道，以美国为代表的西方国家将进入下行轨道。美元不再是无风险资产，黄金成为2023年最被看好的资产。

　　美联储维持高息的时间周期值得关注

　　市场对美联储加息接近尾声已经充分定价，然而市场并没有对美联储维持高息的时间周期充分定价。

　　朱斌认为，美联储本轮加息周期利率水平达到5.0或5.0以上后，维持这一利率水平的时间长度或将大大超出市场的预期。

　　“从历史经验来看，在2000年美国发生互联网泡沫之前，就曾出现过高息维持将近半年的时期；还有2008年金融危机其实跟美国加息加到5.25并持续一年多，才导致了美国经济危机。”朱斌认为，做分析一般都看边际量，但边际量不仅仅是指价格本身的边际量，还包括时间维度的边际量，所以目前投资者私募对美国加息带来的伤害预期的过于乐观了，因为2023年对美国来说最大的压力就是维持高利率的情况下，持续的时间周期。

　　朱斌表示，2%是美国通胀的基准水平，5%左右的利率水平意味着2023年美国的实际利率会转正。虽然2022年美联储在不断加息，但美国的实际利率其实是负的，而2023年就会完全不一样。美国实际利率转正，或将对美国的投资、消费等带来实实在在的影响。“所以，我不看好美国的市场。”

　　2023年中国经济前景可期

　　就中国经济而言，朱斌认为，2022年与2023年的中国经济是镜像关系。“2022年年初我们对中国经济很乐观，但却出现了超预期的疫情扰动。而随着我国调整疫情防控政策，这一扰动因素在2023年应该是完全终结了。”

　　“我们总是以为疫情结束后，对我国经济最大的帮助就是原来被疫情遏制的某些领域，比如餐饮、旅游等，会有较好的表现，别的似乎没有影响。”朱斌认为，2022年疫情对我们最大的影响是给投资、消费等带来了巨大的不确定性。由于不确定，带来了风险的溢价，从而遏制了消费，也遏制了投资。从这个角度来看，2023年疫情不确定性的消失，这是比简单某些领域的消费恢复带来的影响还要大。“所以，我对2023年的中国经济是非常乐观的。”

　　此外，朱斌认为，2023年人民币升值的迹象已经愈发明显。人民币升值的趋势并不是短期的波动，而是较长周期的持续波动。

　　美元不再是无风险资产，黄金成为2023年最被看好的资产

　　朱斌认为，加息周期开始以后，随着美元指数的走弱，黄金成为2023年最被看好的资产。“除了美元走弱这个主要原因以外，黄金被看好还因为黄金本身具有强大的非信用货币的属性。”

　　“2022年对美元体系最大的长期的伤害是在俄乌冲突中，美国对俄罗斯采取了一些金融讹诈政策，把俄罗斯提出了SWIFT系统，同时冻结了俄罗斯的资产。这一政策出台后，全世界非美国盟友的国家，都应该意识到，美元不再是无风险资产，这是一个非常重要的问题。”朱斌认为，在此背景下，投资黄金这一相对而言不受美国政府影响的资产是不错的选择。

　　值得一提的是，朱斌认为，2022年在全球央行的共同打压下，数字货币崩溃了，那么这些资金也有可能在2023年流入黄金市场，“因此我们今年对黄金的想象力可以更丰富一些”。

　　中国股市更具吸引力

　　朱斌认为，不管从中美经济变现来看，还是从估值的角度来看，中国股市比美国股市都更具有吸引力。

　　大宗商品中的原油更多的是对全球经济衰退预期的反映，因此原油价格不断稳步下跌。朱斌认为，即使2023年俄乌冲突不会结束，即使仍会面临一些供应干扰，但是能源市场已经逐渐进入到以经济衰退为主逻辑的交易逻辑里。

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