本周主要观点：“三西地区”正值冬季动力煤消费的顶峰时期，本地需求增加明显，地方政府加大了对当地电煤保供力度，动力煤外销受到一定干扰。今年一季度国内的煤炭进口形势将保持常态，而且鉴于进口褐煤的价格优势一直存在，预计未来一段时期动力煤进口有望比去年同期明显增加。由于经济复苏乏力、春节长假等因素，预计1、2月份的社会用电需求将维持低速运行甚至负增长局面。目前沿海地区电煤日耗水平已经触顶回落，预计春节前的一段时期，电煤消费走低局面将会持续。综合来看，国内动力煤市场供应端的收缩程度将小于需求端，供求关系将整体趋于宽松，煤价大概率将回归下行态势。动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格，持仓交易活跃度过低，操作上观望为主。 　　风险提示：产地供应超预期收缩；非电需求超预期恢复；进口量不及预期

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。