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　　PTA：跟随成本端价格波动 短期走势偏强

　　供需方面，本周嘉兴石化220万吨出料正常运行，个别装置小幅降负，威联化学一条线重启中，预计近期出产品，至周四PTA负荷提升至69%（+2.4%)附近。本周聚酯检修基本按照计划执行，同时也有部分前期检修的装置陆续恢复。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在66.1%，小幅回落。终端方面，江浙终端全面放假，随着年末收款增加，终端工厂在进行原料备货的追加。终端减产及检修计划已达到极值，直纺长丝负荷有拐点提升预期。且经过12月份的快速去库，长丝工厂去库明显。预计1月底聚酯将陆续开车，至2月上旬基本恢复。目前市场继续交易油价提振及节后开工低点回升预期，TA走势仍偏强。

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　　乙二醇：节前维持区间操作

　　供需情况，1.9 华东主港地区MEG港口库存约90.3万吨附近，环比上期减少3万吨。近期港口到货尚可，港口发货良好，本周港口库存小幅去化。1.15国内乙二醇华东总到港量预计在13.35万吨，较上一期减少0.15万吨，到港持续偏少。开工情况，截至1月12日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在62.81%（-1.37%），其中煤制乙二醇开工负荷在56.52%（+0.22%）。从聚酯需求端来看，本周聚酯检修基本按照计划执行，同时也有部分前期检修的装置陆续恢复。截至本周四国内大陆地区聚酯负荷在66.1%。截至1.05，江浙加弹开工率14%（-14%）、江浙织机开工率14%（-12%）、浙江印染开工率30%（-8%）。综合来看，近期供应端开工率小幅下滑，且年度检修计划显示5月前后大装置检修较多。江浙下游加弹仅存一些聚合配套的大厂还在正常开车运行，各地织造和印染全面放假。近期下游节前有一定的备货行为，港口去化没有持续累库及成本端煤价走高提振盘面走势。临近春节，乙二醇空头大幅度减仓反弹。预估节前维持4100-4400区间震荡走势。

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　　铜：美国通胀如期继续回落，美指弱势提振铜价

　　(1)宏观：美国12月CPI同比增长6.5%，增幅符合预期，前值增长7.1%；美国12月核心CPI同比增长5.7%，增幅符合预期且创2021年12月以来的最低水平，前值为6%。

　　(2)库存：1月12日，SHFE仓单库存47197吨，增16641吨；LME 仓单库存84550吨，减250吨。

　　(3)精废价差：1月12日，Mysteel精废价差2726，扩大310。目前价差在合理价差1386之上。

　　综述：美国12月通胀数据如期继续回落，美元指数扩大跌幅提振铜价。当前宏观情绪乐观，国内开放带来的需求高预期使得多类大宗商品走高，铜价在低库存背景下炒作情绪浓厚，临近春节假期，短期铜价快速上涨后，多头资金或获利了结引发价格调整，建议谨慎观望为主。

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　　工业硅：短期资金博弈下以区间震荡为主

　　1月12日，Si2308主力合约盘中呈冲高回落走势，但仍收涨17445元/吨，较上一收盘价涨幅0.55%，成交量以及持仓量继续大幅增加，市场热度得到持续提升。从宏观面来看，22年12月美国通胀小幅回落，CPI出现自2020年4月疫情以来的最大月度跌幅，进一步证明美国目前的价格压力正在缓解，并为美联储下月放缓加息步伐提供了空间。从基本面来看，当前下游需求延续低迷，近期持货商不断让利，导致港口成交价不断下跌，短期现货市场较难有明显改善，仍是压制盘面价格的重要因素。但在明年需求修复预期下，短期市场资金博弈下或仍以区间震荡为主，预计运行参考区间（17250，17800)，建议以波段交易为主。

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　　铝：铝价延续偏强，短线可轻仓试多

　　美国通胀数据如预期回落，美元指数低位运行，有色板块价格走强，国内宏观延续向好，一季度将密集出台利多政策。从基本面来看，贵州地区连续三次发布电力降负荷通知，预计省内电解铝企业减产幅度要超60%，减产规模超90万吨，供应端扰动向弱。临近春节假期，上中游企业陆续减产或放假，下游企业用料需求走弱，实际铝市供需双弱，海外库存低位减库，国内库存拐入累库，铝价站上万八，价格整体维持震荡，短线可轻仓试多，关注18000-18500波动区间。

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　　玉米与淀粉：USDA1月供需报告美玉米产量与库存低于市场预期

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　　畜禽养殖：生猪现货弱势未改

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　　螺纹钢：高估值下建议以日内交易为主

　　贸易商进入放假期间，预期无法证伪，基本面进入空白窗口。短期以情绪交易为主，盘面陷入博弈阶段，建议以技术分析作为锚点，轻仓参与。美国通胀开始回落，情绪偏强，但上方空间预计有限，预计运行区间（4050,4150）。

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　　焦炭：暂无升水驱动，盘面随钢价波动

　　节前提涨两轮后，铁水见底回升，现货或偏稳运行，盘面修复基差后随成材震荡运行，预计震荡运行区间（2780,2880）。

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　　焦煤：估值修复后偏强震荡

　　盘面提前反应下悲观情绪，焦炭现货止跌后反弹修复基差，后续随钢价或震荡运行，预计运行区间（1830,1930）。

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　　锌：锌价修复走升，价格表现仍有韧性

　　12日沪锌隔夜收盘价格23865元/吨，涨幅0.06%，上海有色网0#锌锭（Zn99.995）现货报价23780元/吨，较上一统计日报价上涨30元/吨。

　　美国通胀数据走弱，美元指数低位扰动，有色盘面价格提振，国内宏观情绪仍延续强韧向好。据WBMS数据，2022年1-10月全球锌供应盈余29.4万吨，全球精炼锌需求同比下降4.5%，锌市需求较供给更弱，实际锌库存仍再创历史新低，为盘面锌价提供较强支撑，锌价修复向上，整体价格走势仍表现为震荡，短线可轻仓试多。

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　　豆粕：1月USDA报告利多，短期走势预计偏强

　　外盘方面，隔夜美豆在1月USDA报告公布后继续走强。虽巴西产量预估上调至1.53亿吨，但1月USDA报告对美豆及阿根廷新作产量均进行了超预期下调，美豆产量下调至42.76亿蒲，阿根廷产量下调至4550万吨。国内市场，随着延迟到港量船只在12月份陆续到港，大豆港口库存累库速度有所加快，但在进口榨利亏损下1-2月进口缺口仍存。油厂开机及压榨在大部分油厂的停机计划下预计下调，豆粕库存累库进度预计放缓。下游养殖利润近期大幅下滑，因生猪大量出栏，饲企和养殖企业等对豆粕采购需求减弱，且节前备货基本结束，需求表现整体偏弱。在供应预期增加及需求减弱下，使得豆粕上方承压，但在南美上市前及基差高位下，短期豆粕随美豆震荡偏强，建议短多操作；中长期维持供给恢复预期，巴西依然维持丰产预期，美豆及豆粕价格重心下移观点不变，关注南美种植情况，可关注5-9反套机会或轻仓逢高试空。

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　　聚烯烃:下游原料采购积极性降低，聚烯烃或窄幅整理

　　近期聚烯烃小幅上涨。库存方面，本周国内PE库存环比下降3.67%，其中样本主要生产环节PE库存环比下降8.83%，PE样本港口库存环比下降2.25%，样本贸易企业库存环比增加2.86%。本周国内PP库存环比12月23日下降7.77%。其中主要生产环节PP库存、港口库存下降，贸易商库存上升。供应方面，供应方面，本周PE有上海石化LDPE和兰州石化全密度共计11万吨产能装置停车检修；福建联合全密度、浙江石化HDPE共计75万吨装置停车检修；PP本周暂未收到开停车消息。成本端方面，受益于美元走低以及对需求乐观预期， 国际油价继续上涨，WTI连续六个交易日上涨，为去年2月份以来最长的活跃合约涨势， 布伦特原油期货连续四天上涨，目前油制PE利润大约为-307.02元/吨，油制PP利润大约为-1396.28元/吨，相较年度偏低位置已有较大恢复；需求方面，PE下游方面，棚膜需求持续减弱，地膜订单跟进缓慢，农膜厂家仍略显谨慎，坚持刚需采购。PP方面，BOPP整体成交一般，BOPP企业未交付订单多数在5-15天，部分至1月中旬。综合来看，原油成本端回暖对聚烯烃支撑力度有所提升，假期将至，下游工厂开工负荷下降，需求日渐走弱，终端多观望为主预计今日聚烯烃窄幅整理。短期暂时维持小幅调整，中长期依旧有下行风险。年初PE、PP仍有多套装置等待投产，叠加进口套利窗口打开，供应压力不减。塑料供需趋弱累库下高空思路不变，上行空间有限。预计近期在供需弱平衡下聚烯烃将窄幅偏弱整理，短期PP 7600左右支撑较强和PE 7900压力位左右支撑较强。仅供参考。

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　　郑棉：预计郑棉震荡整理，14300以下轻仓逢低买入

　　最新工商业库存出炉。虽然加工量在逐渐增加，但偏慢的进度叠加2022年进口减少，截止12月底工商业库存依然维持在一个较低水平。工业库存和可支配库存较同期减少1/3和2/9左右。年后原料补库的概率提升。美国CPI重磅经济数据即将公布，国内也将迎来春节长假，内外资金头寸调整，谨慎以待。部分资金获利了结，盘中一度回落，但下方显示较强支撑。郑棉2305合约KDJ交出死叉，短期或有技术回调。

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　　郑棉：预计郑棉震荡整理，14300以下轻仓逢低买入

　　最新工商业库存出炉。虽然加工量在逐渐增加，但偏慢的进度叠加2022年进口减少，截止12月底工商业库存依然维持在一个较低水平。工业库存和可支配库存较同期减少1/3和2/9左右。年后原料补库的概率提升。美国CPI重磅经济数据即将公布，国内也将迎来春节长假，内外资金头寸调整，谨慎以待。部分资金获利了结，盘中一度回落，但下方显示较强支撑。郑棉2305合约KDJ交出死叉，短期或有技术回调。

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　　贵金属：美国CPI通胀环比下降，金价维持涨势

　　美国12月CPI同比增6.5%，环比下降0.1%，为两年半以来首次环比回落。最新当周美国初请失业金人数录得低于预期的20.5万，劳动力市场维持强劲。数据公布后美元指数大幅下跌至102.1的半年以来新低，外盘COMEX金价向上突破1900美元/盎司整数关口。美国通胀如期回落，美联储货币政策鸽派预期利好贵金属价格表现，操作建议沪金、沪银此前多单继续持有。

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　　股指：多单逢高部分止盈

　　近期消费、房地产调整，国内疫后修复逻辑或已计价，即将公布的12月经济数据预期疲软，在节前缩量环境下，交易情绪或受影响。美国12月CPI继续回落，北向资金的大幅流入显然在交易海外衰退逻辑，但鲍威尔仍持续释放鹰派信号，增量有限。此外，日本10年期国债收益率突破0.5%上限，或再度引发市场对海外流动性风险的担忧。建议股指多单逢高部分止盈。

　　美通胀数据环比转负，市场对美联储货币政策预期与美联储表态进一步撕裂，孰对孰错，后续部分宏观敏感品种波动或加大，如贵金属、有色以及原油等。

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