SMM1月11日讯：今日沪铜主力开盘继续上涨，宏观因素利好主导其连涨4日。截至午间收盘，沪铜主力报67670元/吨，涨幅为1.7%，盘中最高触及近两个月的高点67750元/吨，5个交易日来最大涨幅超6%。而近期伦铜涨势更为强劲和顺畅，截至11:50，伦铜涨至8952美元/吨，涨幅为0.45%，5个交易日来最大涨幅超9%。近期铜市基本面并不佳，主因美元持续下挫及宏观面利好带动，短期铜价能否维持涨势，本周美国通胀数据成为最大焦点！

　　现货市场：电解铜现货价格连涨四天

　　现货方面，现货价格走势与期货基本一致，以SMM 1#电解铜的最新报价为例，1月11日，SMM 1#电解铜的价格报67360~67620 元/吨，日均价为67490元/吨，较前一交易日上涨1030元/吨。现货价格已经连续四个交易日出现上涨。

　　宏观方面

　　周二在斯德哥尔摩举行的一个小组讨论会上，美联储主席鲍威尔没有谈到美国的经济前景或货币政策。短期美元限入区间震荡，徘徊在七个月以来低位附近。市场等待本周四将公布的美国12月CPI数据，这是美联储1月31日-2月1日政策会议前最后一份主要经济报告之一。若通胀降温将继续利空美元，利好铜价。反之亦然。

　　节前加工企业备货谨慎 预计本周库存续增

　　库存方面，截至1月9日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.50万吨至12.25万吨，总库存较去年同期的8.64万吨高3.61万吨，已呈现连续三个周初累库。周末上海、广东、江苏、天津均呈现累库；江西、川渝两地较上周五没有变化。社会面阳性持续增加致生产受阻，且元旦后全国各地工厂陆续开启提前放假计划，各地消费走弱支撑累库。其次春节假期临近，上游冶炼厂存在清库需求往华东、华南地区发货增加亦使库存持续走高。

　　展望本周，SMM预计冶炼厂出于清货需求使国产到货量将保持增加，下周一将进行沪期铜2301合约换月交割，预计部分货源将流入交割；春节前加工企业备货较为谨慎，加之消费热情受高铜价冲击减弱，SMM预计本周周度库存将继续保持累库。

　　12月中国电解铜产量同比持平 预计1月同比增9.7%

　　2022年12月，SMM中国电解铜产量为87万吨，环比下降3.3%，同比持平；且较预期的88.79万吨低1.79万吨。2022年1-12月累计产量为1028.21万吨，同比增加3.07%，增量为30.62万吨。12月国内电解铜产量环比下降且不及预期，我们分析主要有以下几个原因：1，12月有4家冶炼厂在检修，且检修对于产量的冲击也较预期要多；2，受疫情影响部分冶炼厂的产量也较预期下降；3，新投产的两家冶炼厂增量不如预期；4，部分冶炼厂已经提前完成2022年的量，12月刻意控制产量。

　　进入新的一年，虽然多数冶炼厂因春节因素开工率较12月略有下降，但随着新投产的冶炼厂持续释放产量，且前期检修的冶炼厂结束检修产量逐步恢复到正常水平。SMM根据各家排产情况，预计1月国内电解铜产量为89.5万吨，环比上升2.5万吨上升2.87%，同比增9.7%。

　　消费走弱

　　基本面方面，伴随着更多下游进入假期，且铜价近日维持高位，下游畏高情绪逐渐增强，但持货商也不愿意继续降价出货，买卖双方呈现僵持状态，现货市场目前可流通货源显现宽松状态。

　　消费方面，铜价走高使得本就疲弱的消费雪上加霜，随年假临近预计消费将持续走弱。

　　价格方面，本周关注点在于美国通胀数据，SMM预计铜价在宏观因素主导下偏强震荡。

　　机构观点：

　　广发期货的研报显示，美联储放缓加息步伐预期升温，美元指数下挫，人民币汇率升值，关注本周四12月美国通胀数据。供需双弱，进口窗口关闭，加工企业开工率下滑，部分中小企业陆续放假，时间均较往年早4-6天，终端消费走弱，节前备货意愿整体不强。现货升水回落，全球显性库存上升。宏观因素主导，但需求弱现实对铜价仍有压制，铜价区间偏强震荡。

　　天风期货的研报认为，近期铜价表现强劲，略超我们此前“震荡偏强”的预期，接下来我们认为铜价上方仍有空间，但是也需要关注季节性累库的情况；铜仍然是“周期躁动”之下的首选，主要在于供应端远期铜矿产能增长有限、需求端受到新兴领域的提振，以及全球显性库存处于低位等因素，在预期的推动下，一些长期因素往往都会在短期集中体现；不过仍然需要关注季节性累库超预期的可能。

　　金源期货在其研报中表示，当前铜价走强要受到美联储加息放缓预期和国内宏观预期向好的支撑，铜价表现强劲。基本面依然供需两弱。从技术上看，沪铜当前已突破了前期64000-67000的震荡区间上沿，关注其能否有效站稳。

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