成本拆解：基于当前市场环境，成本占比排序为：饲料（72%）>疫苗（11%）人工（6%）>厂房折旧（4%）>水电煤（3%）、母猪费用（3%）。饲料在成本中重要性显而易见。我们尝试按照生猪生命周期（后备母猪时期、母猪妊娠时期（其中包括妊娠期、哺乳期）、商品猪喂养时期（其中包括保育期、育肥期））将成本进行拆解。 　　成本动态模型搭建：搭建成本数据库时，时间的对应关系处理是难点，也是亮点，尤其是在上行周期和下行周期切换的拐点阶段。当母猪产能大幅去化或补栏时，受养殖户情绪影响，母猪价格以及仔猪价格会出现较大波动。根据历史数据，仔猪价格近10年最低价格17.3元，最高价格135.5元，波幅达779%；母猪近十年最低价格25.4元，最高价格81.8元，波幅达322%。通过成本动态模型，我们可以准确地将这部分变化计入未来对应出栏商品猪的成本当中，进而判断相对真实的成本支撑线。 　　成本动态模型由一个菱形构成，旨在准确地抓住母猪和出栏商品猪的对应关系。为方便计算，基于每头能繁母猪平均胎龄（7胎），假设一个养殖场的母猪共分为7个批次，并采取滚动配种模式。同一批次母猪指同时间购进，同时间配种，同时间妊娠的母猪。通过动态模型，我们可以追溯到每一批商品猪对应母猪成本，以及对应当时饲料成本，使模型动起来。过去8年历史数据回测显示，自测利润和**给出利润相关性高达99.48%，证明该模型较好地复刻了整个生猪成本构建原理，抓住了生猪成本变化趋势。 　　成本未来变化几何？基于农产品团队对于未来成本线下移的判断，我们认为明年猪企依旧可以有不薄的盈利。若明年年中生猪价格可以回到17元/kg水平，乐观情况下，每头商品猪可带来超400元的头均利润；若需求复苏超预期，明年年中生猪价格触及18元/kg水平，乐观情况下，每头商品猪可带来523.89元的头均利润，并非微利。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。