内容概述

　　1.针对近期铁矿石价格过快上涨等情况，近日国家发展改革委价格司组织召开会议，分析研判铁矿石市场和价格形势，听取业内专家和部分市场机构意见，研究加强铁矿石价格监管工作。

　　2.政策影响评估：当前，钢厂盈利状况依然堪忧，铁矿自身继续上涨的动力已近枯竭。而监管层的政策监管，将会进一步抑制铁矿的上涨预期和驱动，有助于平抑铁矿价格。不过考虑到当前钢材价格上涨预期较强，铁矿短期内暂不具备深度下跌的条件。

　　一、铁矿大涨，引发监管关注

　　近期铁矿石价格持续上涨，短短两个月左右的时间，价格涨幅达到45%！（图1）

　　图1：铁矿石期货01合约

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、文华财经

　　铁矿价格的过快上涨，也引来了监管层的高度关注！近日国家发展改革委价格司组织召开会议，分析研判铁矿石市场和价格形势，听取业内专家和部分市场机构意见，研究加强铁矿石价格监管工作。

　　与会专家认为，近一段时间，在市场供需基本面总体稳定的情况下，铁矿石价格快速大幅上涨，存在明显炒作成分。与会专家建议，加强铁矿石价格监管，特别是严厉打击夸大市场信息、渲染涨价氛围、期现货联动炒作等违法违规行为。

　　国家发展改革委表示：将会同有关部门紧盯市场动态，持续加强监管，对散布虚假信息、哄抬价格、恶意炒作等违法违规行为，坚决打击、绝不姑息，切实保障铁矿石市场价格平稳运行。

　　二、政策监管之下，铁矿何去何从？

　　当前，钢厂盈利状况依然堪忧，从上海钢联的调研数据来看，全国247家钢铁企业的盈利比率仅有不到20%，处于历史最低水平附近（图2）。

　　图2：钢厂盈利率

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、上海钢联

　　在整体生产经营压力仍较大的环境下，钢厂复产的意愿相对较弱。目前钢厂铁水产量基本稳定在220万吨/天的水平附近（图3）。未来，如果钢厂盈利不能有效改善，那铁水产量整体提升空间将相对有限。如果考虑到当前铁矿价格已经Price in 钢厂复产预期，那铁矿继续上涨的驱动力其实已近枯竭。后期铁矿价格如果要继续上涨，将更多依赖钢材价格的上涨和钢厂利润的改善。靠铁矿自身的供需预期驱动，已难实现！

　　图3：钢厂铁水产量

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、上海钢联

　　随着政策监管的趋严，铁矿上涨的预期和驱动将会受到进一步的抑制。不过，回顾过往行情，政策监管主要影响的是铁矿价格运行的节奏，对铁矿价格的趋势影响较小。另外，考虑到当前钢材价格上涨预期仍然较强，对铁矿价格会形成一定的支撑作用。

　　总体来看，在铁矿自身上涨驱动已近枯竭，和政策监管加强的共同作用下，铁矿价格上涨空间受到显著抑制。同时，在钢材价格上涨预期较强的支撑下，铁矿价格短期下跌空间亦有限。未来，铁矿价格更多将呈现高位区间震荡运行的特征。