锌价大幅走低，市场交易海外衰退预期。基本面，俄乌战争仍在胶着，欧洲天然气和电价虽较年初高点已大幅下滑，但仍远高于往年水平，对欧洲锌冶炼产能普遍复产有较大的限制；月度经济数据显示海外主要经济体经济增速正在放缓，海外锌消费持续回落中，但美国等海外经济体亦表现出一些韧性，整体消费回落的速度较慢，LME锌库存延续缓慢去库。国内方面，疫情放开初期，感染人数激增，12月制造业PMI进一步走低，预计随着各主要城市感染高峰度过后，1月PMI可回暖，11月国内精炼锌产量环比继续走高，目前矿端相对充足，国产矿加工费连续上调至高位，进口矿经济效益亦较好，炼厂利润丰厚，提产意愿高，预计年末及明年年初国内锌冶炼产出可跃升至高位并保持；国内防疫政策彻底转向，但也带来短期内感染人数的激增，多重宏观政策提振远期消费预期，但中短期内消费回暖暂时没有指望，下游仅仅维持刚需采购。行情上，防疫政策转向初期，全国感染人数激增，12月制造业PMI进一步走低，宏观方面的利好政策虽然使得市场对远期消费前景有所期待，但受消费淡季、各主要城市感染高峰尚未度过，及政策传导时间等的影响，中短期消费回暖仍然没有指望。供给端虽存放量预期，但尚未反映在库存上，库存仍维持在极低的位置，对锌价形成一定的支撑，短期锌价预计继续区间震荡，以高抛低吸，波段操作思路为主。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。