【20230104】钢材周报：强预期或已交易充分成材需求端开始躺平，库存进入快速累库阶段

　　核心观点：震荡 目前宏观方面仍有强预期支撑，旺季预期尚未证伪，从基本面来看，供给端尚未出现明显变化，需求端受疫情放开影响提前放假开始躺平。库存今年累库较早且累库速度较快，目前库存处于相对高位水平。我们认为，成材强预期以及下方成本支撑较强，但目前螺纹05合约4000上方普遍不敢追高，在宏观强预期没有出现新的故事题材之前，成材或将继续出现短暂震荡盘整阶段。策略上，建议继续持有螺纹5-10正套为主。

　　高炉检修：中性 根据我们对钢厂高炉检修的统计，由于成材价格呈上涨趋势，12月出现新增高炉检修数量较少，多为常态化高炉检修。12月存量高炉检修量约为341万吨，预计12月生铁产量环比11月或有明显增加。目前1月新增高炉检修较少，后续继续关注是否春节期间有高炉检修情况出现。

　　电炉厂：中性 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产利润稳定在-118元/吨，目前短流程电炉厂生产利润已经高于长流程钢厂生产利润，部分地区电炉厂谷电生产开始有利润。然而由于疫情影响，今年电炉厂普遍提前放假，电炉开工率开始出现明显下降。

　　建材成交：偏空 由于疫情放开阳性人数较多影响，今年春节较早、元旦后陆续提前放假、下游终端及贸易商整体成交积极性走弱，开始躺平状态，表需明显下行，预计节前需求端疲弱状态持续。

　　去库情况：偏空 成材库存持续累库，今年整体开始累库时间较早且目前累库速度较快，热卷快速累库尤其明显。目前五大品种材累库水平已高于去年同期，螺纹库存高度处于近年来历史高位，热卷累库进度快于以往年度，成材库存整体情况并不乐观。

　　海外情况：偏空 美联储加息尚未结束，海外进入经济衰退周期。目前中国热卷FOB出口价格595美金/吨，东南亚热卷CFR进口价格596美金/吨，中国出口价格与东南亚进口价格持平，出口利润空间较小。

　　盘面情况

　　螺纹产量持续下降

　　日均铁水稳定在222万吨

　　截至2022年12月30日，日均生铁产量为222.51万吨，环比上升0.56万吨（增幅0.25%）；相比于去年同期上升9.6%。

　　根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为75.21%，周环比下降0.72个百分点；高炉产能利用率82.59%，周环比上升0.21个百分点；81家电炉产能利用率44.76%，环比上周下降3.9%。

　　日均铁水连续几周接近持平稳定在220万吨，目前成材利润得到一定修复，高炉开工率12月稳定在75%左右，电炉开工受到疫情影响有所下滑。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　五大品种产量环比继续回落

　　本周，五大品种合计产量为917.27万吨，环比上周下降3.21万吨（降幅0.3%)，去年同期产量为904.19吨，同比上升1.4%。

　　其中，螺纹产量共271.63万吨，环比上周下降5.31万吨（降幅1.9%），相较于去年同期上升0.9%。热卷产量为309.03万吨，环比上周上升8.12万吨（增幅2.7%），相较于去年同期上升4.1%。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　12月仍存在较大高炉检修量

　　根据我们对钢厂高炉检修的统计，由于成材价格呈上涨趋势，12月出现新增高炉检修数量较少，多为常态化高炉检修。12月存量高炉检修量约为341万吨，预计12月生铁产量环比11月或有明显增加。目前1月新增高炉检修较少，后续继续关注是否春节期间有高炉检修情况出现。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　表需降至历史低位

　　五大品种表需处在历史低位

　　需求方面，本周五大品种消费总量达874.38万吨，环比上周下降28.97万吨，降幅3.2%。

　　螺纹周消费量246.68万吨，环比下降19.53万吨，降幅7.3%。

　　热卷消费量为304.25万吨，环比上升6.47万吨，增幅2.2%。

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　受疫情影响建材成交历史低位

　　建材成交量5日均值为10.96万吨。

　　分地区来看，截至12月30日，华东地区建材成交量为6.01万吨；华北地区为0.84万吨；华南地区为3.76万吨。

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　水泥线运转率历史同期低位

　　全国水泥磨机运转率达46.58%，相比于上周上升0.21个百分点，相比于去年同期下降1.7个百分点。

　　全国水泥均价达444元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　新房成交面积环比有所回升

　　本周，42城新房成交面积为464.5万平，环比上周上升44.9%，相比于去年同期下降28.8%。

　　12月，42城新房成交面积1628万平，环比11月上升25.5%，相比于去年同期下降32.7%。

　　成材累库速度较快

　　螺纹库存接近历史高位

　　成材今年提前累库，且累库速度较快。五大品种厂库库存为437.24万吨，环比增长5.23万吨，增幅1.2%。社会库存为886.93万吨，环比增长37.6万吨，增幅4.4%。

　　本周螺纹厂库周环比增长1.89万吨至179.13万吨（增幅1.1%），社库周环比增长23.06万吨至389.86万吨（增幅6.3%）。本周热卷厂库周环比下降1.7万吨至81.12万吨（降幅2.1%），社库周环比增长6.48万吨至203.61万吨（增幅3.3%）。

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　调坯厂库存持续累库

　　本周，55家调坯厂钢坯库存为34.4万吨，环比上周下降3.76万吨。主流仓库钢坯库存量为57.5万吨，环比上升14.94万吨。

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　成材基差收至平水

　　螺纹现货价格

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　　热卷现货价格

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　　热卷国际价格

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　　螺纹盘面升水现货

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　　螺纹1-5月差回正

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　　钢厂生产利润得到一定修复

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　10月合约开始增仓

　　数据来源：钢联,紫金天风期货